Perspectives boursières 10/2026 : les taux d'intérêt élevés aux États-Unis vont-ils peser sur les marchés ?

7 octobre 2026

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

En septembre, les marchés ont évolué sous l'influence à la fois de l'euphorie persistante autour de l'intelligence artificielle (IA) et des inquiétudes liées au conflit au Proche-Orient. Les valeurs technologiques ont soutenu certains segments des marchés boursiers, tandis que de nombreux autres indices boursiers importants – dont le marché suisse – ont reculé.

En juillet, les craintes d'une concentration excessive des investissements dans le secteur de l'IA avaient encore entraîné des baisses significatives des cours. Ces inquiétudes se sont depuis apaisées, et les valeurs technologiques ont pu se redresser dans l'ensemble. Plusieurs fabricants de semi-conducteurs ont annoncé des résultats records, donnant un élan supplémentaire au secteur technologique. Dans le même temps, les flux de capitaux provenant notamment des investisseurs étrangers vers le secteur technologique américain ont nettement augmenté le mois dernier. La hausse des prix de l'énergie et l'incertitude quant à l'évolution de la politique monétaire ont maintenu les rendements des principales obligations d'État sous pression à la hausse et ont, par conséquent, pesé sur leurs cours. Le rendement des obligations d'État américaines à dix ans a même dépassé le seuil psychologique important des 5 %. Le fait que cela n'ait pas provoqué de perturbations majeures sur les marchés boursiers souligne la confiance toujours élevée des investisseurs dans les données économiques et d'entreprise globalement solides. L'économie américaine, en particulier, se montre robuste, et la consommation privée, si importante, se maintient également à un niveau élevé. La Réserve fédérale américaine (Fed) a quant à elle relevé son taux directeur, soulignant ainsi sa détermination à poursuivre la lutte contre l'inflation. La Banque nationale suisse (BNS) a quant à elle maintenu ses taux inchangés malgré une inflation en légère hausse.

Le mois de septembre a ainsi démontré une fois de plus à quel point les États-Unis restent déterminants pour le climat des marchés mondiaux – avec leurs chiffres économiques solides, leurs investissements importants dans l'IA, leurs décisions de politique monétaire et, surtout, l'importance du dollar américain.

Nos solutions d'investissement et notre positionnement

Nos solutions multi-actifs ont enregistré une légère baisse le mois dernier. Les valeurs technologiques mondiales ainsi que les entreprises à forte distribution de dividendes ont notamment eu un effet favorable. En revanche, le résultat global a été pénalisé par la faiblesse du marché boursier suisse et par l'or. Afin d'adapter de manière ciblée le portefeuille à l'environnement de marché dynamique, nous avons légèrement renforcé notre exposition au secteur technologique américain. En contrepartie, nous avons réduit notre exposition aux valeurs financières afin d'accentuer encore le potentiel de croissance du portefeuille.

Dans notre Cross-Asset Fund Navigator , nous avons poursuivi sans relâche en septembre le rééquilibrage actif du portefeuille et avons clôturé le mois sur une légère baisse. Ce faisant, nous avons réalisé des plus-values sur certaines valeurs technologiques qui avaient auparavant affiché une performance particulièrement forte. Parallèlement, nous avons alloué des capitaux de manière ciblée à des secteurs où les récentes baisses de cours offraient des opportunités intéressantes, dans un contexte où les fondamentaux restaient convaincants. Cette approche disciplinée est un élément central de notre philosophie d'investissement : gérer activement les risques et adapter le portefeuille en permanence et avec souplesse afin de tirer parti de manière ciblée des opportunités intéressantes, quelles que soient les phases de marché.

La stratégie actions Global Equity Trends a de nouveau progressé en septembre. Les titres du secteur technologique ainsi que les valeurs de rendement ont notamment apporté une forte impulsion positive. En revanche, les entreprises des secteurs des matières premières et des ressources, ainsi que du secteur financier, ont subi des revers temporaires. Dans le cadre des ajustements mensuels, nous nous sommes entièrement désengagés de nos positions dans les secteurs de l'industrie et des valeurs de second rang. Les liquidités ainsi libérées ont été réinvesties de manière ciblée dans des titres de croissance mondiaux ainsi que dans des entreprises du secteur des communications, afin de tirer le meilleur parti des dynamiques actuelles du marché.

Notre stratégie actions Swiss Equity Selection a évolué le mois dernier dans un contexte difficile pour les grandes entreprises suisses. UBS et Novartis, en particulier, ont pesé sur le résultat global. En revanche, les titres de la Banque cantonale de Lucerne et du groupe Sandoz ont apporté une note positive. Afin de renforcer encore le caractère défensif et la rentabilité du portefeuille, nous avons renforcé nos positions sur Zurich Insurance et Sandoz. En contrepartie, nous avons réduit la pondération du groupe de luxe Richemont, car la visibilité à court terme sur le marché asiatique reste limitée.

Notre stratégie actions Global Equity Selection a enregistré une performance convaincante en septembre. Celle-ci a notamment été soutenue par les solides performances des valeurs technologiques et des semi-conducteurs, telles qu'ASML, Meta et Apple. En revanche, les valeurs du luxe, comme Hermès, ainsi que les titres liés aux matières premières ont affiché une évolution négative, ce qui a toutefois pu être bien compensé grâce à la large diversification du portefeuille. Afin de renforcer davantage le portefeuille dans les secteurs de la croissance et des technologies, nous avons pris de nouvelles positions sur SanDisk, Meta, Micron et Comfort Systems. En contrepartie, nous avons cédé les actions d'Hermès, de ResMed et de Fastenal. Nous orientons ainsi systématiquement notre positionnement vers des entreprises présentant une dynamique fondamentale plus forte.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Les taux d'intérêt restent au centre de l'attention des marchés. La question de savoir si la Réserve fédérale américaine (Fed) relèvera ou non ses taux d'intérêt fin octobre sera particulièrement passionnante. À cet égard, les anticipations des acteurs du marché évoluent actuellement très rapidement. Une chose est sûre : dans la perspective des élections de mi-mandat début novembre, le gouvernement américain mettra tout en œuvre pour empêcher une nouvelle hausse de l'inflation – et en particulier des prix de l'essence. Cela pourrait donner à la Fed une marge de manœuvre supplémentaire pour ne pas relever davantage les taux d'intérêt pour le moment.

Les rapports trimestriels des titres dits « IA » – c'est-à-dire des entreprises qui sont au cœur de cette évolution structurelle – sont également attendus avec impatience.

« Nous pensons que l'IA restera un moteur structurel du marché et que de plus en plus d'entreprises en tireront profit. »

Dans ce contexte, nous restons globalement optimistes quant aux marchés boursiers. Dans le même temps, il convient de suivre de près l'évolution des taux d'intérêt. Si ceux-ci devaient continuer à augmenter, ils pourraient devenir un facteur de pression de plus en plus important pour les marchés boursiers.

La question cruciale est donc la suivante : à partir de quand ce niveau devient-il critique ?

Tant que les bénéfices des entreprises progressent plus rapidement que la hausse des taux d'intérêt ne pèse sur les valorisations, les actions peuvent continuer à progresser. Cela a notamment été le cas récemment pour les valeurs technologiques et énergétiques. La situation devient plus critique lorsqu'un resserrement monétaire prolongé vient s'ajouter à une croissance économique plus faible et à des prévisions de bénéfices en baisse. Historiquement, une telle combinaison s'est souvent accompagnée de baisses des cours. Dans un tel contexte, les entreprises fortement endettées sont particulièrement vulnérables. Il est donc d'autant plus important de miser systématiquement sur la qualité – un principe qui, pour nous, a toujours été au cœur de notre sélection de titres.

Point Capital Group
7 octobre 2026

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)