Perspectives boursières 08/2025 : Choc douanier – Les marchés entre espoir et inquiétude

7 août 2025

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

Ces dernières semaines, trois thèmes centraux ont dominé l'actualité boursière : les derniers développements du commerce international, la saison des résultats en cours et les attentes de la politique monétaire autour de l'inflation et des taux d'intérêt.

La politique commerciale américaine a fait l'objet d'une attention particulière : de nouveaux accords ainsi que des annonces et des aménagements de droits de douane par l'administration Trump ont entraîné des réactions significatives sur le marché. L'UE, le Japon, la Chine et, de manière surprenante, la Suisse, entre autres, ont été touchés. Cette dernière a été frappée par des droits de douane américains inattendus. La réaction de la Bourse suisse a toutefois été modérée jusqu'à présent, notamment parce que l'avenir de l'important secteur pharmaceutique laisse encore de nombreuses questions en suspens.

Les résultats des entreprises au deuxième trimestre sont mitigés : Alors que de nombreuses entreprises américaines ont surpris positivement, la saison des résultats en Europe et en Suisse a été plus mitigée.

La Fed a laissé ses taux d'intérêt inchangés récemment, mais les acteurs du marché s'attendent à une baisse en septembre, ce qui constitue un soutien potentiel pour de nombreuses classes d'actifs.

Nos solutions d'investissement et notre positionnement

Notre site solutions multi-actifs ont à nouveau connu une évolution stable au cours des dernières semaines. Ainsi, nous avons principalement profité de la hausse des cours des actions en dehors de la Suisse, alors que le marché suisse des actions se trouve toujours dans une phase latérale. En juillet, nous avons également ajouté un élément non corrélé aux stratégies. Dans ce cas, non corrélé signifie que de tels investissements peuvent évoluer positivement indépendamment des grandes classes d'actifs comme les actions et les obligations. De tels éléments sont très importants pour les stratégies multi-actifs du point de vue de la gestion des risques.

La stratégie actions Global Equity Trends a progressé en juillet, la sélection des titres et le dollar américain ayant contribué au résultat global positif. Les meilleures performances de ces dernières semaines ont été enregistrées dans des secteurs à forte croissance comme les technologies de l'information et les communications. Mais le secteur défensif des services aux collectivités a également été en tête.

La stratégie actions Swiss Equity Selection continue de souffrir de l'évolution du marché suisse des actions dans son ensemble, et en particulier des trois poids lourds que sont Nestlé, Novartis et Roche. En revanche, le secteur financier a connu des évolutions plus réjouissantes. Les titres d'UBS, de Swiss Re et de Zurich Insurance sont tous en hausse. Nous ne pouvons pas non plus passer sous silence les sociétés industrielles ABB et Holcim. Les résultats trimestriels d'ABB ont été salués par les investisseurs avec un bond de près de 10%. La réaction de Holcim a été plus modérée, mais l'évolution impeccable du cours de ces dernières années continue de parler d'elle-même.

L'évolution de la stratégie actions Global Equity Selection a été marquée ces dernières semaines, d'une part, par les incertitudes politiques et, d'autre part, par les résultats trimestriels des entreprises. Ainsi, certaines entreprises comme Alphabet (Google), Microsoft ou encore le fabricant de matériel médical Resmed ont su convaincre les investisseurs. En revanche, des noms connus comme Netflix ou encore Proctor & Gamble ont été moins bien accueillis par les investisseurs. Ces deux sociétés restent toutefois sur des tendances haussières solides à long terme et nous ne pensons pas qu'il faille s'attendre à un retournement de tendance.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Même si les marchés sont de plus en plus habitués à la politique commerciale erratique des États-Unis et au style de gestion impulsif du président Trump, l'environnement reste complexe. De nombreux signaux économiques sont difficiles à interpréter. La robustesse financière de nombreuses grandes entreprises est encourageante. En outre, d'éventuelles baisses des taux d'intérêt par les banques centrales pourraient atténuer, du moins en partie, les effets négatifs de nouveaux droits de douane américains.

Nous pensons que le plus grand risque actuel est un net ralentissement de l'économie américaine. Jusqu'à présent, de tels scénarios ne se sont toutefois pas produits, malgré des avertissements persistants.

Nous nous attendons à une attitude plutôt attentiste sur les marchés à court terme. Si toutefois des réactions excessives devaient se produire, nous y verrions plutôt une opportunité d'achats sélectifs.

Point Capital Group
7. Août 2025

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)