Attention aux investisseurs : L’adieu prématuré au dollar

Il ne se passe pas une semaine sans que l’on annonce, quelque part dans le monde, la conclusion d’un accord commercial dans le cadre duquel les marchandises seront désormais échangées en renminbi, en roubles ou en réais. La Chine et le Brésil, par exemple, travaillent sur un accord visant à effectuer les échanges commerciaux dans leurs propres monnaies plutôt qu’en dollars. Il y a quelques semaines, Total, le géant français de l’énergie, a effectué une livraison de gaz liquide des Émirats arabes unis vers la Chine en renminbi. La Russie est de toute façon coupée du marché du dollar. « Le billet vert dur ? Non merci », entend-on de plus en plus souvent.

Dernièrement, ma belle-mère (il faut l’aimer) a même déclaré que le yen chinois ( !) serait bientôt la nouvelle monnaie de référence mondiale, car « la Chine se développe rapidement et achète tout partout ». Elle a bien sûr immédiatement voulu adapter sa stratégie d’investissement.

L’importance du dollar ne se dément pas

Même si je comprends que de nombreux pays souhaitent réduire leur dépendance au dollar, ce n’est pas si simple. Permettez-moi de vous présenter quelques chiffres qui illustrent la domination du dollar : Plus de 80% des transactions de change dans le monde et plus de 50% du commerce et des paiements mondiaux se font en dollars. En ce qui concerne les réserves de change mondiales, le billet vert représente environ 60%. La concurrence est loin derrière.

Considérons la taille des principales zones monétaires. Seuls le yuan et l’euro peuvent rivaliser avec les États-Unis sur le plan économique – en termes de PIB – et peuvent être considérés comme des alternatives. En ce qui concerne la libre convertibilité, vous pouvez tout de suite oublier le yuan. La Chine ne supprimera pas les contrôles de capitaux de sitôt. Le risque politique est également beaucoup plus important en Chine qu’aux États-Unis, quoi qu’en dise votre voisin au chapeau d’alu. Même si cela fait mal, les Etats-Unis restent meilleurs que l’Europe et la Chine en termes de stabilité économique.

Sans déficit de la balance courante, rien n’est possible

Aucun autre pays ne peut se targuer d’un marché des capitaux aussi profond et sophistiqué – ce qui se reflète dans toute stratégie d’investissement sérieuse. Plus important encore, pour devenir la monnaie de référence du monde, il faut exporter des capitaux. Et ce, à grande échelle. Cela implique d’énormes déficits des comptes courants. Mais la Chine et la zone euro dégagent de gros excédents et ne veulent pas entendre parler de déficits. Les Etats-Unis ont peut-être de nombreuses faiblesses, mais pour l’instant, aucun pays ne menace leur suprématie. Bien sûr, le yuan chinois devient de plus en plus important. Seulement, la livre britannique est toujours plus importante que le yuan en tant que monnaie commerciale. Si vous aviez le choix aujourd’hui, préféreriez-vous investir vos devises en Russie, en Afrique du Sud ou en Chine ? Ou plutôt faire confiance à l’Oncle Sam ?

Le dollar pourra-t-il conserver sa suprématie indéfiniment ? Presque certainement pas. Mais pour l’instant, il s’agit de la devise principale qui se porte le mieux en termes de comparaison. Un observateur de marché avisé a dit un jour que le dollar pouvait être comparé au système d’exploitation Windows de Microsoft. Personne ne dira que c’est le meilleur système. Mais comme tout le monde l’utilise, le plus simple est de travailler également avec Windows.

Si les coûts de changement sont trop élevés

Ou êtes-vous client d’Amazon ? Imaginez que vous ayez rempli votre bibliothèque Kindle de centaines de livres électroniques, que vous regardiez des matchs de football via Amazon Prime et que vous écoutiez des livres audio via Audible. Quelle est la probabilité que vous passiez à la concurrence ? Même si les livres audio sont un peu moins chers ou que le choix de livres est plus large, la plupart des gens trouvent que l’effort à fournir pour changer est trop important. Il en va de même pour le dollar. Comme il est très répandu et accepté dans le monde entier, il est plus pratique de l’utiliser également.

Que se passerait-il si les banques centrales passaient du dollar à l’or (j’espère que vous aussi, vous misez sur le métal précieux dans votre stratégie d’investissement) ? Elles ont tendance à le faire, mais tout l’or du monde ne suffit pas à absorber les milliers de milliards de dollars et d’euros détenus par les banques centrales. On peut tourner les choses comme on veut : La fin du dollar n’est pas imminente.

D’une certaine manière, le débat actuel ressemble à un remake du classique « Un jour sans fin », dans lequel le personnage principal doit revivre la même journée encore et encore. On parle de la « dédollarisation » depuis au moins 1990. En 2009 déjà, la Chine et le Brésil ont fait le vœu d’effectuer leurs échanges commerciaux bilatéraux en renminbi et en réal plutôt qu’en dollars. Seront-ils sérieux cette fois ? On verra.

Dans cette optique, maintenez votre stratégie d’investissement et n’abandonnez pas encore le dollar !

Votre Mark Stock©

Mark Stock est membre de l’équipe éditoriale de Point Capital. « Je suis un passionné de la bourse et de l’histoire économique. Depuis des années, je suis les hauts et les bas des marchés et, bien sûr, j’investis moi-même, de préférence dans des actions. Mon nom est donc tout un programme. Chaque mois, j’aborde dans cette rubrique un sujet que je trouve passionnant. Et comme c’est le contenu et non ma personne qui doit être au centre, j’écris sous un pseudonyme ».