Perspectives boursières 03/2025 : le carrousel douanier continue de tourner

5 mars 2025

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

Les dernières semaines sur les marchés financiers ont une fois de plus été placées sous le signe des États-Unis. Les premières semaines du second mandat de Trump ont été marquées par un feu roulant de décisions qui ont semé l’incertitude sur les marchés. Sa politique commerciale, notamment, avec des droits de douane élevés sur les importations, a ébranlé l’ordre établi et les prétendues certitudes. De bonnes relations commerciales sont en effet un facteur de réussite essentiel pour la prospérité d’une économie, ce qui est désormais considéré comme menacé.

Ces dernières semaines, nous avons également observé des signes de ralentissement de la croissance économique américaine, avec un comportement de consommation prudent et, parallèlement, une inflation persistante.

Tout cela a entraîné une forte volatilité sur les marchés et a pesé sur les marchés boursiers aux États-Unis, contrairement à l’Europe et donc à la Suisse. Ici, certains indices boursiers ont atteint de nouveaux records. Pendant ce temps, les grands marchés boursiers asiatiques sont restés relativement stables. En termes sectoriels, les secteurs défensifs des valeurs pharmaceutiques et des services aux collectivités se sont le mieux comportés, tandis que les valeurs technologiques ont le plus reculé.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

En février également, nos solutions multi-actifs La surpondération des actions suisses et de l’or a de nouveau porté ses fruits. L’immobilier et les valeurs industrielles européennes ont également contribué positivement au résultat global. Alors que les obligations ont une fois de plus joué un rôle stabilisateur, les actions mondiales ont été légèrement sous pression, principalement en raison de grandes valeurs individuelles. Actuellement, nous maintenons notre positionnement avec une nette surpondération des actions suisses.

Avec la correction des actions à forte croissance, notre stratégie d’actions Global Equity Trends a été mise sous pression. Cette évolution a entraîné quelques changements dans les tendances sectorielles au cours des dernières semaines. Ainsi, les valeurs de substance, les actions à faible volatilité et les entreprises du secteur des biens de consommation de base se sont qualifiées pour être intégrées au portefeuille. Elles remplacent principalement les sociétés de petite et moyenne capitalisation axées sur la croissance. Grâce à cet ajustement, le positionnement actuel est devenu clairement plus défensif.

Comme en janvier, les actions suisses ont été très demandées en février, ce qui a permis à notre stratégie d’actions Swiss Equity Selection a de nouveau progressé. Alors que les valeurs financières comme UBS ou Partners Group ont été légèrement sous pression, les poids lourds ont progressé. Nestlé, par exemple, a été saluée par un bond de plus de 6% de son cours après la présentation de ses résultats annuels. Les géants pharmaceutiques Novartis et Roche ont également poursuivi leur mouvement de hausse et se trouvent dans des tendances clairement haussières. Nous restons convaincus d’être très bien positionnés.

Au cours des dernières semaines, les actions de qualité à forte croissance, et donc notre stratégie d’actions Global Equity Selection ont été légèrement sous pression. Cela s’explique principalement par la baisse des cours après la présentation des résultats du quatrième trimestre 2024. Bien que de nombreux résultats records aient été annoncés, les investisseurs se sont séparés de certains titres. Les fortes hausses de cours des deux dernières années relativisent toutefois le tableau. Toutefois, nos positions sur des sociétés telles que Fortinet, Booking Holdings ou Constellation Software ne sont pas affectées par les baisses actuelles et restent clairement orientées à la hausse. A long terme, nous continuons de voir de bonnes opportunités pour les actions de qualité, notamment dans le contexte de la méga-tendance de l’IA, l’intelligence artificielle.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

« Deal or no deal ? » Cette question continuera de tenir les marchés en haleine, notamment en ce qui concerne la politique commerciale de Trump. Même s’il faut partir du principe que Trump veut remodeler l’ordre mondial dans de nombreux domaines, nous sommes fondamentalement confiants dans le fait que Trump se montrera prêt à faire des compromis qui auront un sens en termes de politique commerciale. Dans le même temps, il existe bien sûr le risque que sa politique ait des conséquences involontaires. Il faut donc s’attendre à une volatilité supplémentaire. Mais il ne faut pas sous-estimer la capacité de résistance et d’adaptation des marchés et des entreprises, comme nous l’avons vu à maintes reprises par le passé. L’IA restera un thème important. Les investisseurs ont tendance à sous-estimer l’impact à long terme des nouvelles technologies – tout en le surestimant à court terme.

En résumé, toutes ces circonstances pèsent sur la propension au risque. Les valeurs refuges sont recherchées, comme l’or, le franc suisse, les actions suisses et l’immobilier suisse. A cet égard, nous sommes très bien positionnés dans nos stratégies multi-actifs. La prudence reste de mise, du moins temporairement, notamment en ce qui concerne les actions américaines fortement valorisées. Les investisseurs devraient surveiller l’allocation globale de leurs actifs ces jours-ci. Comme on le sait, le prix Nobel Harry Markowitz a décrit la diversification comme « the only true free lunch in investing ». Dans ce contexte, une planification à plus long terme est également un facteur de réussite important.

Point Capital Group
5. mars 2025

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)