Perspectives boursières 05/2024 : une consolidation saine

7 mai 2024

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

La saison des résultats des entreprises au premier trimestre a pris son envol et montre une image globalement positive : la plupart des entreprises annoncent des chiffres robustes sur l’activité et des attentes positives pour les mois à venir. Les résultats des grandes entreprises technologiques américaines étaient particulièrement attendus. Il semble se confirmer que l’intelligence artificielle (IA) peut réellement rapporter de l’argent. C’est particulièrement important compte tenu du potentiel supplémentaire dans ce domaine. Il est également frappant de constater que les actions des entreprises qui n’ont pas répondu aux attentes en matière de développement commercial ont parfois été sanctionnées par de fortes baisses de cours, ce qui a entraîné une volatilité correspondante.
Alors que l’inflation continue de reculer en Europe, des signes de ralentissement apparaissent aux États-Unis sur la voie d’une baisse des taux d’inflation. Il y a quelques mois encore, les marchés tablaient sur sept baisses des taux directeurs aux Etats-Unis cette année. Aujourd’hui, ils n’en attendent plus qu’une seule. Le fait que les marchés boursiers aient évolué positivement jusqu’à présent dans l’année, malgré ce changement fondamental des attentes, est tout à fait positif.
La consolidation des dernières semaines sur les marchés boursiers peut être considérée comme saine. D’un point de vue statistique, de tels « retours en arrière » sont tout à fait normaux dans les phases boursières saines.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

En avril, nous avons enregistré un léger recul de nos stratégies multi-actifs. Cette baisse a été provoquée, entre autres, par l’évolution des attentes en matière de baisse des taux d’intérêt aux États-Unis. Les placements en or ont toutefois évolué positivement et les obligations d’État suisses se sont une fois de plus révélées être un élément stabilisateur. Le dollar américain comme l’euro se sont appréciés par rapport au franc suisse, ce qui a également eu un effet positif sur l’évolution. Nos indicateurs avancés ont continué à s’améliorer et nous nous préparons en conséquence à une orientation plus cyclique.

Après nous être concentrés sur la stratégie actions Global Equity Trends en avril, nous nous sommes séparés des valeurs technologiques et des valeurs de croissance, les tendances des actions de qualité et des petites capitalisations se sont également détériorées. Le secteur de la communication est donc le seul à conserver sa place depuis mai 2023. Le dernier rééquilibrage s’est fait en faveur des valeurs de rendement et des secteurs défensifs des services aux collectivités et de la consommation de base. La stratégie se compose donc désormais d’un mélange de valeurs de substance, de valeurs cycliques et de secteurs défensifs. Les valeurs de croissance et les mégacapitalisations sont actuellement sous-représentées.

Le mois dernier, le marché suisse des actions a une nouvelle fois figuré parmi les derniers de la classe en comparaison internationale. Toutefois, si l’on considère l’affaiblissement du franc suisse par rapport à la plupart des principales devises, il y a lieu de penser que la situation pourrait bien changer dans les semaines et mois à venir. Dans notre stratégie Swiss Equity Selection, les titres de l’entreprise industrielle ABB ont été les grands gagnants, suivis par Novartis. Les valeurs du secteur des matériaux de base comme Givaudan ou Sika ont également été en tête. En revanche, nous avons été déçus par le groupe de technologie dentaire Straumann. Les résultats trimestriels n’étaient certes pas mauvais, mais les grandes différences régionales dans l’évolution du chiffre d’affaires ont probablement déstabilisé de nombreux investisseurs. Nous continuons toutefois à considérer Straumann comme une entreprise extrêmement prometteuse à long terme.

Notre stratégie d’actions Global Equity Selection n’a pas été épargnée par le recul des marchés financiers mondiaux. Des sociétés comme Alphabet (Google), Apple ou Costco ont certes progressé au cours des dernières semaines, mais cela n’a pas suffi à faire passer le résultat global en positif. Certaines de nos positions sont actuellement en cours de consolidation. Mais si l’on considère l’évolution précédente des cours, cela doit être interprété comme un comportement normal du marché et ne constitue pas une raison de s’inquiéter.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

De nombreux indicateurs avancés de l’évolution de l’économie mondiale sont positifs. Parallèlement, l’économie américaine semble perdre un peu de son élan, ce qui atténue le risque de surchauffe. Cela est positif pour l’évolution de l’inflation et peut donner des arguments à la FED pour baisser les taux d’intérêt.
Il faut s’attendre à des consolidations temporaires comme celles des dernières semaines sur les marchés boursiers. Les déclencheurs peuvent être, par exemple, le risque d’une résurgence, au moins temporaire, de l’inflation dans le sillage de la hausse des prix du pétrole ou, plus généralement, l’impact des risques géopolitiques. Le niveau élevé de la dette publique, en particulier aux États-Unis, pourrait également devenir un sujet de préoccupation. Mais une stratégie d’investissement solide et, si possible, diversifiée, combinée à une orientation à long terme, devrait permettre de continuer à bien dormir. Comme tout dans la vie, l’investissement n’est pas sans risque. En revanche, on est finalement récompensé par un rendement intéressant. Les tendances haussières à moyen terme sur les marchés des actions restent intactes et relativement bien étayées. Nous restons positifs pour l’année d’investissement 2024 et maintenons dans nos solutions multi-actifs notre positionnement fondamentalement neutre mais complété par quelques éléments cycliques. L’or conserve également une place importante. En ce qui concerne les placements en actions, nous privilégions les entreprises de qualité ayant un faible endettement et de bons ratios de rentabilité.

Point Capital Group
7. mai 2024