Perspectives boursières 05/2025 : des signes de ralentissement aux États-Unis

7 mai 2025

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

Ce sont les sujets qui ont dominé : Les résultats solides des entreprises au premier trimestre de cette année et les annonces du gouvernement américain concernant les accords commerciaux avec de nombreux pays. Parallèlement, l’économie américaine a envoyé un signal remarquable – le PIB des États-Unis a baissé au premier trimestre. Il convient toutefois de noter que de nombreuses entreprises ont fait preuve de prudence dans le cadre des annonces de tarifs douaniers, ce qui rend ces données difficiles à interpréter. Le marché du travail américain continue quant à lui de faire preuve de robustesse.

Tout cela a entraîné des mouvements de reprise marqués de nombreux actifs qui avaient auparavant chuté, ce qui a surpris les pessimistes. Il y avait un sentiment de « risque ». Cependant, le fait que l’or reste une valeur refuge très recherchée montre que des incertitudes persistent quant à l’évolution de la situation aux États-Unis et avec ce pays. La faiblesse du dollar américain s’inscrit également dans ce tableau actuel.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

Notre site solutions multi-actifs ont réussi à rattraper en grande partie la baisse de fin mars / début avril. Cela est dû en grande partie à notre positionnement significatif sur l’or et l’immobilier suisse. Nos placements à revenu fixe ont une fois de plus fait leurs preuves. Les obligations d’État suisses ont également enregistré de nouveaux gains, tandis que les obligations internationales ont constitué un élément stabilisateur. Nous voyons donc une fois de plus à quel point la diversification entre différentes classes d’actifs peut être importante pour une évolution à court terme.

L’orientation plus défensive de notre Tendances des actions mondiales stratégie a continué de porter ses fruits. Même dans la phase de reprise actuelle, les sociétés à faible volatilité ou à haut rendement du dividende se sont très bien comportées. Cependant, l’évolution des derniers trimestres a entraîné des changements dans les tendances à plus long terme. Nous avons récemment cédé des sociétés à forte croissance dans les secteurs de la technologie et des biens de consommation. En revanche, nous avons ajouté au portefeuille des entreprises de services publics et des valeurs de substance dans les secteurs de l’industrie et des matières premières.

Dans notre stratégie d’actions Swiss Equity Selection les nouvelles entrées Swisscom, SPS Swiss Prime Site et Galenica se sont très bien comportées. Toutes ont répondu à nos attentes et se sont très bien comportées dans les phases de volatilité. Par ailleurs, les valeurs d’assurance Swiss Re et Zurich Insurance Group ont fait partie des gagnants évidents. Parmi les poids lourds de l’indice suisse, Nestlé s’est le mieux comporté. Cela s’explique par le fait que les géants de l’industrie pharmaceutique ont été soumis à une pression plus forte en raison des droits de douane. Même si le portefeuille est actuellement un peu plus défensif, nous pensons pouvoir en profiter dans différentes phases de marché.

En ce qui concerne la stratégie actions Global Equity Selection a clairement mis l’accent sur les résultats trimestriels des entreprises au cours des dernières semaines. A l’exception de P&G Procter and Gamble, les réactions du marché à ces résultats ont été positives jusqu’à présent. Le léger recul de P&G (-4%) est principalement dû à des perspectives plus faibles de la part de la direction. Toutefois, cela n’est pas surprenant dans la phase actuelle du marché et compte tenu du sentiment incertain des consommateurs. D’un autre côté, Microsoft et Resmed (technologie médicale) ont été salués par des hausses respectives de 7% et 10%. La rétrospective de la saison des résultats est clairement positive pour nos titres. Actuellement, nous maintenons un ratio de liquidités légèrement supérieur. Si des opportunités se présentent, nous n’hésiterons pas à les réinvestir dans des sociétés riches en opportunités.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Bien qu’il soit extrêmement difficile d’interpréter correctement les indicateurs économiques actuels : L’administration américaine doit maintenant livrer la marchandise et il faut espérer que Trump ne s’est pas trompé. Il faut rapidement des accords commerciaux complets et si possible à durée indéterminée avec les principaux partenaires commerciaux. L’incertitude est grande partout et rend la planification difficile pour les entreprises. De nombreux investissements ont été reportés et l’on attend pour le moment.

De plus, les consommateurs américains se retrouveront bientôt devant des rayons de supermarché partiellement vides pour certains groupes de produits. Environ 80% des jouets, par exemple, proviennent de Chine. Et c’est là que l’on a observé quelque chose de remarquable ces dernières semaines : Les expéditions de conteneurs de Chine vers les États-Unis se sont littéralement effondrées. Cela aura bien sûr un impact négatif sur l’inflation – les prix de ces produits augmentent.

Il est donc fort probable que plusieurs données économiques se détériorent dans les semaines à venir, ce qui mettra le gouvernement sous pression. Comme nous le savons tous, les marchés anticipent généralement les évolutions, de sorte qu’un scénario positif est en grande partie déjà pris en compte. Cela rend les marchés vulnérables aux nouvelles négatives et la volatilité va donc se poursuivre.Même si des « accords douaniers » sont conclus à court terme : Il ne faut pas s’attendre à ce que des conditions stables et durables soient établies à court terme en ce qui concerne la politique commerciale entre les Etats-Unis et leurs partenaires commerciaux. Cela plaide en faveur d’une concentration sur les actifs de qualité, l’or et une stratégie d’investissement diversifiée pour les prochains mois.

Il ne faut toutefois pas sous-estimer la grande capacité d’adaptation des entreprises, voire de zones économiques entières, aux changements de conditions-cadres. Les acteurs politiques réservent également des surprises inattendues, par exemple sous la forme de programmes d’investissement inimaginables auparavant. Tout cela montre que les investisseurs à long terme qui misent sur la qualité ont de bonnes chances d’être récompensés de manière attrayante.

Point Capital Group
7. mai 2025

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)