Perspectives boursières 06/2025 : des marchés positifs malgré les incertitudes

5 juin 2025

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

La politique douanière américaine a continué d’être le thème dominant de ces dernières semaines. Toutefois, de nombreux investisseurs estiment désormais que les droits de douane annoncés par Trump sont principalement utilisés comme moyen de pression tactique. Les annonces importantes et menaçantes sont souvent suivies de relativisations. En conséquence, les marchés boursiers ne réagissent plus aussi nerveusement qu’il y a quelque temps. Cela a largement contribué à l’évolution très positive des marchés boursiers au cours des dernières semaines.

Ce qui semble discipliner Trump, ce sont les taux d’intérêt aux États-Unis. Les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur la sécurité des obligations d’État américaines. En conséquence, les taux d’intérêt ont augmenté, ce qui alourdit encore la charge d’intérêts. Cela est particulièrement problématique dans le contexte d’une dette publique élevée et qui continue d’augmenter. De plus, certains indicateurs économiques américains sont devenus négatifs ces derniers jours, ce qui met Trump sous pression. Par ailleurs, l’économie chinoise a récemment montré des signes de faiblesse.

La Suisse a surpris avec une inflation négative. En conséquence, la Banque nationale suisse (BNS) devrait continuer à abaisser les taux d’intérêt en territoire négatif, notamment pour affaiblir le franc suisse. L’inflation est également en baisse dans la zone UE, ce qui fait encore baisser les taux d’intérêt et soutient la consommation.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

Notre site solutions multi-actifs ont encore progressé ces dernières semaines. Le principe de base pour le mois de mai était le suivant : plus la part d’actions est élevée, plus la croissance est forte – mais aussi la volatilité. Le principal moteur de l’évolution positive des dernières semaines a clairement été la classe d’actifs actions. Les actions internationales se sont nettement mieux comportées que les valeurs suisses. La plus forte baisse du mois dernier a été enregistrée sur la position en or. Après la forte hausse enregistrée depuis le début de l’année, ce n’est ni une surprise ni une raison de s’inquiéter.

Dans la stratégie actions Global Equity Trends toutes nos expositions ont progressé au cours du mois écoulé. Les secteurs de la communication, de la finance et de l’industrie ont occupé les premières places. Les valeurs immobilières sont arrivées en queue de peloton, ce qui nous a conduits à nous séparer de ces investissements. Le portefeuille comprend désormais des valeurs technologiques, des biens de consommation cycliques et des sociétés à forte croissance. Au final, le portefeuille est à nouveau plus offensif, avec un penchant plus marqué pour les valeurs de croissance, mais toujours largement diversifié parmi de nombreuses entreprises.

Aussi notre stratégie d’actions Swiss Equity Selection a enregistré une plus-value en mai. Les valeurs cycliques telles qu’ABB ou Richemont n’ont pas été les seules gagnantes, les valeurs plus défensives comme Swisscom et FMB ont également été très demandées. Les valeurs d’assurance comme Zurich Insurance Group et Swiss Re ont eu un peu plus de mal sur le mois. Toutefois, ces deux sociétés continuent d’afficher une solide tendance haussière à long terme, qui devrait se poursuivre après la consolidation actuelle. Nous restons convaincus qu’un large éventail de secteurs offre de bonnes opportunités dans la situation actuelle du marché.

La saison des résultats des entreprises dans notre stratégie d’actions Global Equity Selection peut être considérée rétrospectivement comme positive. La grande majorité d’entre elles ont dépassé les attentes, ce qui a parfois été récompensé par une forte réaction du marché. Par exemple, Intuit, une société de logiciels financiers, a progressé de plus de 8 %. D’un autre côté, nous nous sommes séparés du fabricant de produits de luxe LVMH au début du mois. Le leader du secteur a déçu avec des chiffres négatifs et nous sommes également sceptiques quant à l’évolution future. LVMH a été remplacé par ABB. Le groupe industriel suisse a de bonnes chances dans différentes situations de marché grâce à la numérisation et à l’intelligence artificielle (IA).

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Nous pensons qu’il faut s’attendre à un point de départ général aux États-Unis de « seulement » 10% de droits de douane sur les importations – éventuellement avec des droits légèrement plus élevés pour certains pays et secteurs. Mais il est évident que Trump doit renoncer à ses exigences maximales. Contrairement à sa conviction qu’une guerre commerciale serait dramatique pour la Chine, par exemple, le gouvernement chinois a mis la charrue avant les bœufs en imposant des contrôles à l’exportation sur les terres rares afin de faire pression sur les principales industries américaines.

La question suivante est donc la suivante : Quel est l’impact de ces droits de douane sur la croissance et l’inflation ? Nous nous attendons à un ralentissement de la croissance économique et à la persistance d’une inflation tenace aux États-Unis. Toutefois, nous avons déjà souligné à plusieurs reprises qu’il ne faut pas sous-estimer la grande capacité d’adaptation des entreprises et de zones économiques entières à des conditions changeantes, comme cela a été prouvé historiquement. La politique commerciale erratique des États-Unis oblige les entreprises du monde entier à adapter leur planification et leurs chaînes d’approvisionnement. Il s’agit là d’une grande opportunité que de nombreuses entreprises ont déjà saisie : Elles se diversifient davantage en termes de dépendance vis-à-vis des différents marchés. Et la diversification reste la règle la plus importante en matière de gestion des risques.

Compte tenu de l’incertitude persistante quant à l’impact des droits de douane et à l’évolution erratique de la politique commerciale, les investisseurs ont tendance à adopter un positionnement plutôt prudent – avec une stratégie d’investissement claire et structurée et un accent sur la qualité.

Point Capital Group
5. juin 2025

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)