Perspectives boursières 07/2024 : Politique monétaire – que fait la Fed ?

10 juillet 2024

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

En juin, la BNS (Banque nationale suisse) a baissé ses taux d’intérêt pour la deuxième fois cette année, surprenant ainsi une grande partie des acteurs du marché. En revanche, la nomination du vice-président Martin Schlegel pour succéder à Thomas Jordan n’a pas été une surprise. La BNS mise ainsi sur la continuité, ce qui est un bon signe. En baissant ses taux d’intérêt, la BNS a fait preuve d’anticipation et de courage. Bien que le recul de l’inflation en Suisse soit déjà bien plus avancé que dans la plupart des autres économies, la Fed (banque centrale américaine) en particulier doit se demander si elle n’est pas à nouveau « behind the curve ». La Fed a trop longtemps qualifié la hausse des prix de temporaire et a donc tardé à relever ses taux directeurs. La plupart des classes d’actifs ont alors subi de fortes pressions. Aujourd’hui, de plus en plus de voix s’élèvent pour dire que la Fed pourrait à nouveau serrer la vis des taux d’intérêt trop tard. Même si l’inflation n’est pas encore dans la zone cible, elle est en baisse. De plus, l’économie américaine montre de plus en plus de signes de ralentissement. Certes, l’économie se porte encore bien dans l’ensemble et la consommation est intacte, mais certains indicateurs laissent entrevoir un ralentissement. C’est comme un grand pétrolier en mer : pour amorcer un changement de cap, il faut prendre la barre suffisamment tôt. Si la baisse des taux intervient trop tard, cela pèsera sur l’économie et les marchés.

Outre les données sur l’inflation et les éventuelles baisses des taux d’intérêt par les banques centrales, le thème de l’IA (intelligence artificielle) a continué à dominer les marchés. L’IA sera-t-elle vraiment la plus grande innovation de l’histoire récente, avec des opportunités d’investissement uniques ?

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

En ce qui concerne le premier semestre 2024, nos portefeuilles stratégies multi-actifs ont enregistré des performances très satisfaisantes. Ainsi, toutes les positions dans le contexte du portefeuille ont répondu à leurs attentes : Les obligations et l’immobilier en tant qu’éléments défensifs stabilisateurs et les investissements en actions en tant que générateurs de rendement. Dans le domaine des actions, les investissements dans les valeurs industrielles européennes ainsi que les expositions aux actions mondiales de qualité ont été les plus performants. En ce qui concerne les placements à revenu fixe, les obligations d’État suisses ont occupé les premières places. Nous avons continué à les renforcer au cours du deuxième trimestre au détriment des emprunts d’État américains, ce qui a déjà eu un effet positif.

Les tendances des marchés boursiers que nous avons observées l’année dernière se poursuivent cette année. Cette année encore, les secteurs les plus performants ont été la technologie et les communications, tandis que les styles les plus performants ont été la croissance et la qualité. Dans notre stratégie d’actions Global Equity Trends nous utilisons un système de détection des tendances basé sur des règles et nous avons donc investi en grande partie dans ces secteurs et ces styles. En ce début de mois, nous avons abandonné notre exposition aux services aux collectivités et aux biens de consommation de base au profit des biens de consommation cycliques et des valeurs du secteur de la santé. L’orientation de la stratégie est ainsi devenue légèrement plus cyclique, tout en conservant des éléments défensifs.

Le marché suisse des actions a commencé l’année en demi-teinte, mais il a fini par s’apprécier au cours du premier semestre. Au cours des dernières semaines, il a toutefois marqué une pause et consolidé la vigueur observée précédemment. Notre stratégie d’investissement stratégie d’actions Swiss Equity Selection en particulier l’évolution des deux géants pharmaceutiques Roche et Novartis. Ils ont surperformé le marché, même si Roche a encore du retard à rattraper. Certains signes indiquent que la tendance baissière de deux ans de Roche pourrait toucher à sa fin, ce qui devrait offrir un potentiel de hausse supplémentaire à l’ensemble du marché suisse des actions. Les valeurs plus cycliques comme UBS, Sika ou Geberit ont été un peu plus en difficulté. Mais comme nous voyons également un potentiel de hausse supplémentaire pour ces sociétés, nous ne procédons à aucun ajustement pour le moment.

Deux sociétés de notre La stratégie d’actions Global Equity Selection Adobe et Accenture ont présenté leurs résultats trimestriels en juin. Toutes deux ont réussi à surprendre positivement les investisseurs, qui ont été récompensés par des hausses respectives de 15% et 7%. Si l’on se réfère au premier semestre 2024, on peut dire que plus les entreprises ont un modèle d’affaires proche des valeurs technologiques et des valeurs de croissance, mieux elles se portent jusqu’à présent. De notre point de vue, un positionnement axé sur les sociétés de qualité à forte croissance reste une orientation prometteuse. Notre exposition saine aux titres offrant des opportunités dans le domaine de l’intelligence artificielle a porté ses fruits jusqu’à présent. Maintenant que nous disposons de tous les résultats trimestriels des entreprises, nous allons procéder à une révision semestrielle importante de la composition actuelle. Les résultats seront publiés dans nos perspectives boursières du mois prochain.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Dans les semaines à venir, les investisseurs se concentreront sur la présentation des résultats des entreprises pour le deuxième trimestre et, bien sûr, sur les développements futurs autour de l’IA. Outre les mauvaises surprises ponctuelles liées à la « hype », nous pensons que l’IA restera un thème dominant. Nous nous préparons également à une baisse des taux d’intérêt – même si nous nous interrogeons sur la date de cette baisse aux États-Unis – à un changement de l’environnement politique et à la poursuite des progrès de l’innovation dans le domaine de l’IA.

En outre, nous maintenons notre prévision d’une année d’investissement globalement positive en 2024. Nous considérons donc les baisses comme des opportunités d’achat dans les mois à venir. En ce qui concerne les élections présidentielles américaines, nous avons régulièrement observé une volatilité accrue à l’approche de ces échéances. Nous nous attendons à ce qu’il en soit de même cette année. Il faut s’attendre à des vents contraires plus forts au second semestre. Nous continuons donc à accorder une grande importance à la qualité de nos investissements et à une certaine diversification, ce qui a déjà porté ses fruits au cours des derniers mois. C’est ce que nous entendons par une gestion active, qui tient également compte d’un sain équilibre entre les opportunités d’une part et les risques d’autre part.

Ceux qui adoptent une stratégie d’investissement solide et si possible diversifiée et qui ont un horizon d’investissement à long terme peuvent continuer à bien dormir. L’essentiel en matière d’investissement est d’investir à long terme.

Point Capital Group
10. Juillet 2024