Perspectives boursières 10/2025 : prix de l’or – quelle est la suite du voyage ?

9 octobre 2025

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

Les enquêtes menées auprès des directeurs d’achat dans le monde entier confirment notre estimation d’un ralentissement économique seulement modéré. Celui-ci ne semble pas suffisamment prononcé pour mettre en péril la croissance économique actuelle, même s’il existe des différences régionales. A cet égard, les derniers chiffres de l’emploi aux Etats-Unis ont été mitigés. Tout cela conduit à un scénario favorable pour la plupart des marchés, car il justifie de nouvelles baisses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) sans qu’une récession soit actuellement à craindre. Dans ce contexte, la plupart des classes d’actifs ont enregistré des performances positives au cours des dernières semaines.
L’or a continué à se distinguer. Le rallye actuel de l’or résulte d’un « cocktail » de facteurs : achats par les banques centrales et, parallèlement, par un nombre croissant d’investisseurs privés, augmentation de la dette publique mondiale, incertitudes géopolitiques et anticipation d’une baisse des taux d’intérêt. Même si une volatilité accrue du prix de l’or ne nous surprendrait pas, nous ne nous attendons pas à un véritable retournement de tendance et restons positifs sur l’or.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

Le marché suisse des actions a fait un retour en force vers la fin du mois de septembre, ce qui a permis à nos fonds d’investir dans des actions suisses. solutions multi-actifs a eu un impact positif. Comme il pourrait s’agir du début d’un rattrapage en retard par rapport à la concurrence internationale, nous conservons notre position importante dans les actions nationales. L’or a également été l’un des moteurs de cette évolution positive au cours des dernières semaines. Même si le dollar américain s’est encore stabilisé par rapport au franc suisse, nous maintenons une faible part de devises étrangères dans les stratégies dans le contexte actuel.

Dans notre stratégie d’actions Global Equity Trends toutes nos expositions, à l’exception de l’énergie, se sont bien comportées. Cela nous a conduits à nous séparer du secteur de l’énergie au début du mois. En revanche, nous avons ajouté les biens de consommation cycliques au portefeuille. Les poids lourds de ce secteur sont des noms connus comme Amazon, Tesla ou encore la chaîne américaine de magasins de bricolage Home Depot. Le positionnement actuel reste donc offensif.

Dans le courant du mois de septembre, nous avons Swiss Equity Selection nous nous sommes séparés de Cembra Money Bank pour intégrer Kardex au portefeuille. Cette entreprise innovante et très bien positionnée dans le domaine de la technique et de l’automatisation de l’entreposage nous semble avoir de bonnes chances à long terme. Parmi les positions existantes, Richemont et ABB ont enregistré les meilleures performances. A l’inverse, Zurich Insurance Group et Lonza ont fait figure de lanterne rouge. Dans les deux cas, nous pensons qu’il s’agit d’une correction plutôt que d’un retournement de tendance.

Depuis le creux des marchés boursiers en avril, les entreprises à très forte croissance ont été les plus recherchées. Cela a été le cas pour notre stratégie d’actions Global Equity Selection n’est pas passée inaperçue. La qualité n’a pas été très demandée depuis lors. La société canadienne de logiciels Constellation Software a été la plus touchée. Après un changement de direction surprise au niveau de l’entreprise, le cours de l’action a été corrigé à son niveau le plus bas depuis plus d’un an. Selon nous, les perspectives à long terme restent inchangées pour le moment. D’un autre côté, Alphabet (Google) a affiché la meilleure performance. La société a également affiché une bonne performance sur le marché de la recherche, après une décision de justice favorable à l’entreprise début septembre.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Le fait que l’or brille si fort actuellement le montre : Même si les marchés semblent très stables en surface, une certaine incertitude est présente. La situation mondiale actuelle ne reste cependant pas défavorable aux marchés, mais cela est déjà généreusement pris en compte de manière positive dans la plupart des classes d’actifs. Une éventuelle vulnérabilité aux mauvaises nouvelles ne tardera pas à se manifester : Les présentations des résultats des entreprises pour le troisième trimestre sont imminentes. Cela devrait entraîner une forte volatilité, en particulier pour certains « high flyers » dans le domaine de l’IA (intelligence artificielle) – les attentes sont parfois extrêmement élevées.
Il faut également continuer à surveiller l’inflation aux États-Unis : Celle-ci pourrait bien repartir à la hausse et prendre les marchés à contre-pied.
Pour les mois à venir, nous misons donc sur une stratégie simple : la qualité avant la quantité. Les entreprises de qualité, qui peuvent augmenter leurs prix sans perdre de clients et qui ne sont pas trop endettées, sont particulièrement précieuses. En ce qui concerne les obligations, nous privilégions les échéances plus courtes – ce qui permet de réagir avec souplesse si les taux d’intérêt changent. Et l’or reste un ancrage important.
Restez vigilants, mais ne paniquez pas : Les marchés continuent d’offrir de bonnes opportunités aux investisseurs en de nombreux endroits.

Point Capital Group
9. octobre 2025

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)