Perspectives boursières 11/2025 : quelle est la substance du boom de l’IA ?

5 novembre 2025

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

Le mois d’octobre a été marqué par la présentation des résultats des entreprises pour le troisième trimestre. Les chiffres globalement très positifs des grands groupes technologiques américains ont été remarquables, portés par les thèmes de l’IA (intelligence artificielle) et de l’activité cloud. En raison des investissements élevés de ces groupes, leurs modèles d’affaires sont de plus en plus éloignés de l' »asset light ». Cela signifie que les investissements mobilisent beaucoup de capital, ce qui a un impact sur le coût du capital et augmente la vulnérabilité à la hausse des taux d’intérêt.

Comme prévu, la Réserve fédérale américaine (FED) a baissé ses taux directeurs de 0,25%. Le président de la FED, Jerome Powell, a toutefois tempéré les attentes de nouvelles baisses de taux cette année. Des signaux économiques positifs, parfois surprenants, sont venus de la zone euro, alors qu’ils étaient mitigés en Suisse, tout comme aux États-Unis. L’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier américain, par exemple, a baissé en octobre, ce qui n’indique pas une croissance de l’activité industrielle, bien au contraire.

Le « shutdown » aux États-Unis a moins préoccupé les marchés. C’est un autre signe que les marchés se sont habitués au style de l’administration américaine. Dans ce contexte, il convient de mentionner que des signaux de détente sont récemment apparus dans le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine. Mais il faudra voir si cela est vraiment durable.
Globalement, l’environnement en octobre a été favorable aux marchés. Les ventes d’or extrêmement élevées des investisseurs privés au cours de la troisième semaine d’octobre – après des achats massifs les semaines précédentes – ont rendu le prix de l’or très volatil.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

Notre site solutions multi-actifs ont progressé en octobre, toutes catégories de risque confondues. Les moteurs de cette évolution ont été une fois de plus l’or, ainsi que les actions internationales. D’un autre côté, les actions suisses ont quelque peu freiné la progression. Au cours du mois d’octobre, nous avons légèrement réduit notre position sur l’or. Nous restons positifs sur l’or, mais nous voulions réduire la position à la pondération cible en raison de la forte évolution.

Dans la stratégie actions Global Equity Trends nous nous sommes séparés des valeurs financières à la fin du mois. Bien qu’elles fassent partie des gagnantes sur l’année, elles ont perdu de leur élan au cours des dernières semaines et des derniers mois. Nous avons investi les fonds libérés par cette vente dans des actions mondiales de qualité. Bien qu’elles soient encore à la traîne par rapport à l’ensemble du marché des actions en comparaison annuelle, elles s’améliorent continuellement depuis la fin de l’été. Dans l’ensemble, notre positionnement reste offensif.

Aussi notre stratégie d’actions Swiss Equity Selection a progressé en octobre. Après un début de mois en fanfare, les géants pharmaceutiques Novartis et Roche ont toutefois été mis sous pression dans la deuxième moitié du mois et ont pesé sur le résultat global. Chez Nestlé, l’annonce du plan de restructuration a été saluée par les investisseurs avec un bond de près de 10%, mais le marché a depuis revu sa position. Récemment, nous avons également réduit quelque peu la pondération des valeurs financières au profit de Richemont et ABB.

Avec la résurgence des actions de qualité, notre stratégie d’actions Global Equity Selection a progressé. Les principaux moteurs de cette évolution ont été des noms connus comme Alphabet (Google) et aussi Amazon. Tous deux ont su convaincre les investisseurs lors de la présentation de leurs résultats trimestriels. Parmi les gagnants, on trouve également des entreprises plus petites comme la société suisse Galderma. D’un autre côté, Netflix a quelque peu perdu les faveurs des investisseurs. Cela s’explique principalement par des dépenses plus élevées que prévu liées à un litige fiscal au Brésil. De manière générale, nous restons positifs sur les actions de qualité à forte croissance.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

Les résultats et prévisions solides des entreprises, publiés un peu partout, devraient continuer à soutenir les marchés boursiers. Même si les valorisations des entreprises sont désormais élevées : La solidité financière et les taux de croissance attendus justifient dans de nombreux cas ces valorisations. Cependant, il existe des signes de formation de bulles avancées dans les entreprises d’IA non rentables. Il convient de garder un œil sur ce point.
Bien que les marchés soient désormais de plus en plus habitués au style erratique du gouvernement américain, cela reste bien entendu un facteur imprévisible. À court terme, il est recommandé d’adopter une stratégie d’investissement diversifiée. Mais pour l’investisseur véritablement orienté vers le long terme, ces évolutions à court terme n’ont de toute façon pas beaucoup d’importance. Nous restons confiants quant au positionnement et à l’évolution de nos solutions d’investissement.

Point Capital Group
5. novembre 2025

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)