Perspectives boursières 12/2024 : USA & Europe – un couple improbable

6 décembre 2024

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

L’économie américaine reste robuste, les bénéfices des entreprises sont florissants et les prévisions d’évolution des bénéfices des entreprises pour 2025 sont positives. Les États-Unis dominent les sujets d’avenir dans le domaine de l’intelligence artificielle. Le fabricant américain de puces Nvidia, par exemple, qui compte parmi les plus grands bénéficiaires, a récemment présenté à nouveau des résultats très solides pour le dernier trimestre.

En Europe, la situation est différente. En outre, les deux plus grandes économies européennes, l’Allemagne et la France, sont confrontées à de grandes incertitudes politiques et à d’énormes défis. Les marchés boursiers ont donc évolué de manière différente. L’indice large des valeurs suisses, le Swiss Performance Index SPI, par exemple, a même reculé au cours des dernières semaines, et ce dans toute son ampleur. Ni le segment des grandes entreprises ni celui des petites entreprises n’ont pu progresser. Les indices des petites entreprises suisses sont même nettement en baisse depuis le début de l’année.

La situation est très différente aux États-Unis. Les tendances positives sur les marchés boursiers se sont poursuivies au cours des dernières semaines. Nous observons également de plus en plus de tendances positives sur les marchés asiatiques.

Nos solutions d’investissement et notre positionnement

Après une première quinzaine de novembre marquée par une correction, nos fonds ont rebondi. solutions multi-actifs ont connu une croissance rapide et ont terminé le mois dernier dans le vert. Ce sont nos expositions aux valeurs financières mondiales qui ont le plus contribué à ce résultat. Pour une fois, l’or n’a pas contribué au résultat positif. Après la force de l’or que nous avons constatée au cours des derniers mois, nous estimons que la baisse actuelle est une correction saine et nous ne modifions donc pas notre position sur l’or.

Dans notre stratégie d’actions Global Equity Trends les nouvelles entrées – sous la forme de petites entreprises – se sont immédiatement hissées en tête du classement le mois dernier. Grâce à l’évolution des dernières semaines, les petites et moyennes entreprises axées sur la croissance se sont également qualifiées pour être intégrées au portefeuille. Depuis début décembre, elles occupent les places des sociétés immobilières et des sociétés à forte capitalisation. Il en résulte une composition de portefeuille globalement sportive pour le dernier mois de l’année en cours.

La stratégie actions Swiss Equity Selection a pu regagner un peu de terrain au cours de la deuxième moitié du mois de novembre. Les deux poids lourds suisses, Nestlé et Roche, continuent toutefois de peiner et n’ont donc pas pu contribuer au résultat positif du mois. D’un autre côté, les valeurs financières se montrent sous leur meilleur jour. Outre Zurich Insurance Group et UBS, les titres de Swiss Re font partie de notre stratégie depuis le mois dernier. En outre, nous nous sommes séparés de Givaudan en novembre et avons intégré à sa place les valeurs du fabricant de génériques Sandoz.

Notre stratégie actions Global Equity Selection a de nouveau fortement progressé en novembre, atteignant un nouveau plus haut annuel. Cette performance est notamment due à Fortinet, une société spécialisée dans la sécurité sur Internet. La présentation des résultats trimestriels de la société californienne a convaincu les investisseurs, ce qui a entraîné une hausse de 10% du titre. En bas du classement, on trouve la société de luxe LVMH, qui comprend des marques connues comme Louis Vuitton, Christian Dior ou encore Tag Heuer. Cela s’explique principalement par la baisse de la demande chinoise. Pour l’instant, nous n’avons pas modifié la composition du portefeuille à cet égard, mais nous étudions la question de près.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

L’évolution de la situation jusqu’à présent cette année a montré une fois de plus combien il est important de ne pas se contenter d’investir en actions sur son marché domestique, bien au contraire. Nous maintenons donc notre exposition aux actions, par exemple aux États-Unis, à un niveau pratiquement inchangé. Cependant, au début d’une nouvelle année, les préférences peuvent changer, mais plutôt au niveau des titres et des secteurs qu’au niveau des pays.

Pour les États-Unis, nous prévoyons ce que nous appelons un atterrissage en douceur de l’économie, ce qui devrait permettre de continuer à baisser les taux d’intérêt, avec un impact positif correspondant sur le marché des actions. Les attentes d’une évolution positive des bénéfices des entreprises pour 2025 restent intactes. Une question importante à court terme est de savoir comment la Réserve fédérale américaine (Fed) va gérer les liquidités à l’avenir. Alors que son président, M. Powell, a jusqu’à présent eu tendance à adopter une position expansionniste, sa récente déclaration selon laquelle il n’est pas pressé de baisser les taux pourrait peser sur les marchés à court terme.

Point Capital Group
6. Décembre 2024

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)