6 avril 2023
« Focus sur les résultats des entreprises »
Qu’est-ce qui anime actuellement les marchés financiers ?
La jeune année 2023 a déjà montré une fois de plus que les choses se passent souvent autrement qu’on ne le pense. Qui aurait cru qu’une banque aussi traditionnelle que le Credit Suisse sombrerait en l’espace de quelques jours ? Et qui aurait pensé que ni l’autorité de surveillance bancaire ni la direction de la Silicon Valley Bank n’ont apparemment jugé nécessaire de surveiller le risque de taux d’intérêt et de le couvrir en conséquence ? Ces événements ont marqué l’actualité des marchés au cours des dernières semaines et ont provoqué une véritable onde de choc dans le secteur financier mondial. Grâce à l’intervention courageuse des gouvernements, des banques centrales et des autorités de surveillance, la situation s’est toutefois calmée assez rapidement, même si certaines banques régionales américaines en particulier continuent d’être confrontées à des sorties de fonds. De nombreux éléments indiquent toutefois clairement que nous ne devons pas nous attendre à une crise financière comme celle de 2008. C’est également l’avis des marchés des capitaux, qui se sont stabilisés en conséquence.
Aux États-Unis, l’ISM PMI – l’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier – a enregistré un nouveau recul en mars. Un indice des directeurs d’achat est généralement un bon indicateur avancé de l’évolution de l’activité économique d’une économie.
Cependant, il y a également une évolution positive en ce qui concerne la composante des prix publiés, car elle est tombée à 49,2 points en mars, ce qui indique que l’on ne s’attend plus à une hausse des prix d’achat. Ce fait laisse espérer une détente sur le front de l’inflation aux États-Unis. Toutefois, l’annonce récente par l’
La Chine continue d’évoluer positivement après sa réouverture, même si les dernières données économiques annoncées sont inférieures aux attentes. Mais le potentiel d’impulsions positives sur l’ensemble de l’économie mondiale reste très important, si la Chine se développe bien.
Où en sommes-nous dans le cycle du marché ?
Depuis le début de l’année, les marchés boursiers ont connu une évolution globalement positive. Le démarrage est réussi et l’on a le sentiment que le pire est passé et que l’optimisme grandit.
Cette combinaison offre des chances que le printemps soit vraiment arrivé sur les marchés et que les développements positifs sur les marchés des capitaux se révèlent durables. Mais les marchés sont des systèmes extrêmement complexes et les explications monocausales ne vont pas très loin. De nombreux autres facteurs doivent être pris en compte, comme par exemple l’évolution de l’octroi de crédits par les banques régionales américaines.
Ce qui est certainement remarquable dans la situation actuelle, c’est que l’évolution positive des marchés s’est produite dans un environnement où la grande majorité des acteurs du marché étaient pessimistes et donc peu investis sur les marchés. Ce grand groupe d’investisseurs doit maintenant faire un choix. Soit rester à l’écart du marché des actions, c’est-à-dire sous-pondérer les actions, soit prendre le train en marche. Les semaines à venir devraient être décisives.
Comment nous positionner en tant que gestionnaire d’actifs actif ?
Dans l’esprit de « l’investissement plutôt que la spéculation », nous continuons à privilégier la qualité. Avec notre orientation, nous nous sentons toujours bien positionnés. L’orientation diversifiée sur différentes classes d’actifs s’est avérée très efficace ces derniers mois, en particulier dans nos solutions multi-actifs. L’or, en tant que valeur réelle, constitue une composante stable que nous utilisons dans nos portefeuilles avec des couvertures de change. Dans le domaine des titres à revenu fixe, nous investissons exclusivement dans des obligations de qualité et couvrons également le risque de change.
Point Capital Group
6. avril 2023
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