Perspectives boursières actuelles – mai 2023

5 mai 2023

« L’économie se porte mieux que prévu »

Qu’est-ce qui anime actuellement les marchés financiers ?

Comme prévu, la Réserve fédérale américaine (FED ) a encore augmenté son taux directeur de 0,25%. Nous sommes donc désormais à plus de 5%. En ce qui concerne les autres hausses de taux, la FED a laissé tout ouvert : Cela dépendrait de l’évolution future de la conjoncture.Le son de cloche est différent du côté de la Banque centrale européenne BCE: celle-ci a également augmenté les taux de 0,25%, mais au vu des dernières données sur l’inflation, elle a déjà laissé entendre qu’elle pourrait procéder à de nouvelles hausses. Les nouvelles en matière d’inflation ont été particulièrement bonnes ces jours-ci en Suisse : L’inflation annuelle s’est établie à un niveau relativement bas de 2,6% en avril, ce qui constitue une véritable bonne surprise.Aux États-Unis, le feu couvant dans le secteur des banques régionales n’a pas encore été éteint. La banque régionale californienne PacWest s’est également retrouvée récemment en difficulté. L’action résolue du gouvernement, de l’autorité de surveillance bancaire et de la banque centrale permet toutefois d’espérer que la situation pourra être maîtrisée. Et si nécessaire, les grandes banques américaines solides sont également prêtes à reprendre des établissements plus petits.

La saison des rapports des entreprises sur les résultats du premier trimestre 2023 et sur les perspectives est globalement positive : l’économie se porte mieux que prévu dans de nombreux endroits. En particulier, de nombreuses grandes entreprises disposant d’un pouvoir de marché ont réalisé de très bonnes performances. La Chine continue d’évoluer positivement après sa « réouverture ». La demande des consommateurs augmente. Le secteur des services, en particulier, a continué à progresser pendant quatre mois. Cela est principalement dû à la demande des consommateurs après la levée des restrictions liées à la pandémie de Corona. Le potentiel de retombées positives sur l’ensemble de l’économie mondiale reste très important.

Comment les marchés ont-ils réagi ?

La plupart des grands indices boursiers n’ont pas connu d’évolution particulièrement importante au cours des dernières semaines. Mais si l’on y regarde de plus près, on constate des évolutions divergentes considérables sous la surface : Les cours des banques régionales américaines, par exemple, se sont parfois littéralement effondrés. Et ce qui est particulièrement intéressant, c’est que l’indice phare des Etats-Unis – le S&P 500 – doit en grande partie son évolution positive à la performance de quelques grandes entreprises. Les divergences dans de nombreux secteurs des marchés sont d’une ampleur sans précédent depuis des années.
Le « baromètre de la peur » VIX, un indice de volatilité des actions, envoie quant à lui des signaux de détente : il a atteint de nouveaux plus bas au cours des dernières semaines, ce qui témoigne de l’optimisme des acteurs du marché.
Le dollar américain reste faible et l’or fort. Ces deux éléments indiquent que les acteurs du marché s’attendent à une baisse des taux d’intérêt aux États-Unis et donc à une politique moins restrictive de la part de la Réserve fédérale américaine (FED). En ce qui concerne le dollar américain, beaucoup se demandent s’il pourra conserver sa position dominante indéfiniment. Il est presque certain que ce ne sera pas le cas. Mais tout porte à croire que la position extrêmement dominante de cette monnaie de référence durera encore longtemps. Pour en savoir plus (ici).
Un autre sujet important est le conflit sur le plafond de la dette aux États-Unis. Les deux camps, démocrate et républicain, semblent être à des kilomètres l’un de l’autre. La bonne nouvelle, c’est que même si la situation actuelle pourrait bien comporter un certain degré d’explosivité, des configurations similaires se sont déjà produites par le passé et on a toujours trouvé un consensus et donc une solution. Les marchés n’ont jamais été perturbés par cette question.

Comment nous positionner en tant que gestionnaire d’actifs actif ?

La « diversification » et la « qualité » sont actuellement le credo suprême de toutes nos stratégies. Les incertitudes persistantes dans certains domaines plaident clairement en faveur de cette orientation. L’or, en tant que valeur réelle, constitue une composante stable avec un potentiel de hausse supplémentaire dans nos stratégies multi-actifs et nous l’utilisons avec des couvertures de change dans nos portefeuilles. Dans le domaine des titres à revenu fixe, nous investissons exclusivement dans des obligations de qualité et couvrons également le risque de change.

Point Capital Group
5. mai 2023