{"id":7138,"date":"2021-04-07T16:17:00","date_gmt":"2021-04-07T14:17:00","guid":{"rendered":"https:\/\/pointcapital.ch\/un-dollar-fort-un-dollar-faible\/"},"modified":"2025-11-19T10:45:50","modified_gmt":"2025-11-19T09:45:50","slug":"un-dollar-fort-un-dollar-faible","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pointcapital.ch\/fr\/un-dollar-fort-un-dollar-faible\/","title":{"rendered":"Un dollar fort, un dollar faible"},"content":{"rendered":"[vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb column_margin=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb column_direction=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb column_direction_tablet=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb column_direction_phone=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb row_border_radius=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb row_border_radius_applies=\u00a0\u00bbbg\u00a0\u00bb overflow=\u00a0\u00bbvisible\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3\u2033 gradient_direction=\u00a0\u00bbleft_to_right\u00a0\u00bb shape_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb bg_image_animation=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_tablet=\u00a0\u00bbinherit\u00a0\u00bb column_padding_phone=\u00a0\u00bbinherit\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb column_element_spacing=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1\u2033 background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1\u2033 column_shadow=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb column_border_radius=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb column_link_target=\u00a0\u00bb_self\u00a0\u00bb column_position=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb gradient_direction=\u00a0\u00bbleft_to_right\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3\u2033 width=\u00a0\u00bb1\/1\u2033 tablet_width_inherit=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb animation_type=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb bg_image_animation=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb border_type=\u00a0\u00bbsimple\u00a0\u00bb column_border_width=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb column_border_style=\u00a0\u00bbsolid\u00a0\u00bb][vc_column_text el_class=\u00a0\u00bbb-subheading\u00a0\u00bb]Tout d'abord, les choses ne se passent pas comme on le pense. En d\u00e9but d'ann\u00e9e, la plupart des experts s'attendaient \u00e0 un dollar faible. Les raisons en \u00e9taient nombreuses \u2013 mais le billet vert n'a pas jou\u00e9 le jeu.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row type=\u00a0\u00bbin_container\u00a0\u00bb full_screen_row_position=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb column_margin=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb column_direction=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb column_direction_tablet=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb column_direction_phone=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb scene_position=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb text_align=\u00a0\u00bbleft\u00a0\u00bb row_border_radius=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb row_border_radius_applies=\u00a0\u00bbbg\u00a0\u00bb overflow=\u00a0\u00bbvisible\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3\u2033 gradient_direction=\u00a0\u00bbleft_to_right\u00a0\u00bb shape_divider_position=\u00a0\u00bbbottom\u00a0\u00bb bg_image_animation=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb][vc_column column_padding=\u00a0\u00bbno-extra-padding\u00a0\u00bb column_padding_tablet=\u00a0\u00bbinherit\u00a0\u00bb column_padding_phone=\u00a0\u00bbinherit\u00a0\u00bb column_padding_position=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb column_element_spacing=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb background_color_opacity=\u00a0\u00bb1\u2033 background_hover_color_opacity=\u00a0\u00bb1\u2033 column_shadow=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb column_border_radius=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb column_link_target=\u00a0\u00bb_self\u00a0\u00bb column_position=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb gradient_direction=\u00a0\u00bbleft_to_right\u00a0\u00bb overlay_strength=\u00a0\u00bb0.3\u2033 width=\u00a0\u00bb1\/1\u2033 tablet_width_inherit=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb tablet_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb phone_text_alignment=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb animation_type=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb bg_image_animation=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb border_type=\u00a0\u00bbsimple\u00a0\u00bb column_border_width=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb column_border_style=\u00a0\u00bbsolid\u00a0\u00bb][vc_column_text]Les pr\u00e9visions sont difficiles, surtout lorsqu'elles concernent l'avenir, dit un beau dicton attribu\u00e9 entre autres \u00e0 Mark Twain, Kurt Tucholsky mais aussi Winston Churchill. Quelle que soit l'origine de ce proverbe, il s'accorde parfaitement avec les pr\u00e9visions concernant le dollar am\u00e9ricain.[\/vc_column_text][image_with_animation image_url=\u00a0\u00bb1645\u2033 image_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb animation_type=\u00a0\u00bbentrance\u00a0\u00bb animation=\u00a0\u00bbFade In\u00a0\u00bb hover_animation=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb border_radius=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb box_shadow=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb image_loading=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb max_width=\u00a0\u00bb100{ff4a8e304af03f228700a3dbd06de1cae4a374f33f5020b79c08e757c6f95b38}\u00a0\u00bb][vc_column_text]En effet, en d\u00e9but d'ann\u00e9e, la plupart des observateurs du march\u00e9 s'accordaient \u00e0 dire que le billet vert allait continuer \u00e0 s'affaiblir cette ann\u00e9e. Gr\u00e2ce \u00e0 la reprise de l'\u00e9conomie mondiale, les investisseurs vont retirer leurs fonds des \u00c9tats-Unis pour les r\u00e9orienter vers des r\u00e9gions plus attractives, a-t-on avanc\u00e9. La r\u00e9duction de l'avantage en termes de taux d'int\u00e9r\u00eat, la pand\u00e9mie de coronavirus qui s\u00e9vit particuli\u00e8rement dans ce pays et l'augmentation rapide de la dette publique am\u00e9ricaine sont autant d'\u00e9l\u00e9ments qui ont contribu\u00e9 \u00e0 l'affaiblissement de la devise am\u00e9ricaine. <\/p>\n

Tout le monde s'attend \u00e0 une baisse du dollar<\/span><\/strong><\/p>\n

Les pr\u00e9visions des strat\u00e8ges de la banque d'investissement UBS ont \u00e9t\u00e9 exemplaires \u00e0 cet \u00e9gard. Dans leurs perspectives pour 2021, ils \u00e9crivaient : \u00ab\u00a0En fait, il semble que nous soyons au seuil du plus fort cycle de baisse du dollar depuis les accords du Plaza dans les ann\u00e9es 1980\u00a0\u00bb. <\/p>\n

Celui qui fait une telle d\u00e9claration est s\u00fbr de son fait. L'accord du Plaza \u00e9tait un accord entre l'Allemagne, la France, la Grande-Bretagne, le Japon et les Etats-Unis, conclu le 22 septembre 1985 \u00e0 l'h\u00f4tel Plaza de New York. L'objectif : d\u00e9valuer le dollar par rapport au mark allemand et au yen japonais en intervenant sur les march\u00e9s des changes, afin de restaurer la comp\u00e9titivit\u00e9 des Etats-Unis. En unissant leurs forces, ils y sont parvenus. Rien qu'au cours des trois mois pr\u00e9c\u00e9dant la fin 1985, l'indice du dollar pond\u00e9r\u00e9 par les \u00e9changes commerciaux (DXY) a perdu pr\u00e8s de 12 <\/x> de sa valeur. Fin 1987, il avait chut\u00e9 de pr\u00e8s de 40 <\/x>. Ce fut un mouvement impressionnant. <\/p>\n

Mais revenons au pr\u00e9sent. Dans quelle mesure le dollar a-t-il chut\u00e9 cette ann\u00e9e ? Pas du tout. Au lieu de se d\u00e9pr\u00e9cier, il a montr\u00e9 ses muscles depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e. Au premier trimestre 2021, le dollar index s'est en effet appr\u00e9ci\u00e9 de 3,7 <\/x>. Le dollar s'est m\u00eame appr\u00e9ci\u00e9 de 6,6 <\/x> par rapport au franc et de 4,1 <\/x> par rapport \u00e0 l'euro. Parmi les vingt principales monnaies, dix-sept se sont affaiblies par rapport au dollar (voir graphique).[\/vc_column_text][image_with_animation image_url=\u00a0\u00bb1639\u2033 image_size=\u00a0\u00bbfull\u00a0\u00bb animation_type=\u00a0\u00bbentrance\u00a0\u00bb animation=\u00a0\u00bbFade In\u00a0\u00bb hover_animation=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb alignment=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb border_radius=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb box_shadow=\u00a0\u00bbnone\u00a0\u00bb image_loading=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb max_width=\u00a0\u00bb100{ff4a8e304af03f228700a3dbd06de1cae4a374f33f5020b79c08e757c6f95b38}\u00a0\u00bb][vc_column_text]Une fois de plus, un autre dicton s'est av\u00e9r\u00e9 vrai : Lorsque tous les experts et strat\u00e8ges sont d'accord sur les march\u00e9s financiers, il se passe g\u00e9n\u00e9ralement autre chose.<\/p>\n

Mais premi\u00e8rement, les choses ne se passent pas comme on le pense<\/span><\/strong><\/p>\n

Au lieu d'\u00eatre \u00e0 la tra\u00eene des autres \u00e9conomies, l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine a pris les devants gr\u00e2ce \u00e0 des mesures fiscales g\u00e9n\u00e9reuses et \u00e0 une campagne de vaccination r\u00e9ussie. L'OCDE pr\u00e9voit pour cette ann\u00e9e une croissance de r\u00eave de 6,5 <\/x> pour les Etats-Unis et une croissance relativement modeste de 3,9 <\/x> pour la zone euro. Et tandis que l'Europe se d\u00e9bat encore avec les vaccins, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Joe Biden pr\u00e9pare d\u00e9j\u00e0 le prochain plan de relance de 2 000 milliards de dollars. <\/p>\n

Il n'est pas \u00e9tonnant que l'am\u00e9lioration des pr\u00e9visions de croissance ait stimul\u00e9 le dollar cette ann\u00e9e. Parall\u00e8lement, les taux d'int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains \u00e0 long terme ont augment\u00e9 beaucoup plus que dans le reste du monde, ce qui a \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 attirer les capitaux vers les \u00c9tats-Unis et \u00e0 accro\u00eetre la demande de dollars. Son envol\u00e9e pourrait donc bien se poursuivre. Sauf si les choses ne se passent pas comme pr\u00e9vu. Il est en effet notoirement difficile, voire impossible, de pr\u00e9voir l'\u00e9volution des monnaies. Pour les investisseurs en actions \u00e0 long terme, le risque de change dans les grandes monnaies ne joue qu'un r\u00f4le secondaire. <\/p>\n

C'est ce que confirment, entre autres, les professeurs de finance Elroy Dimson, Paul Marsh et Mike Staunton de la London Business School. Dans le dernier Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook, ils \u00e9crivent : \u00ab\u00a0Pour les investisseurs \u00e0 plus long terme, la couverture de change ne r\u00e9duit que l\u00e9g\u00e8rement le risque de baisse\u00a0\u00bb. Ce qui compte, c'est plut\u00f4t que les investisseurs fassent une r\u00e9partition intelligente de leurs actifs et investissent<\/g> dans des entreprises de premier ordre. C'est donc exactement ce que nous faisons chez Point Capital. <\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Par Jules Kappeler<\/em>
\nPDG de Point Capital Group
\n7. avril 2021<\/em>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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