Prospettive del mercato azionario 10/2024: misure di stimolo massicce in Cina

3 ottobre 2024

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

Quello che ci si aspettava da tempo si è ora concretizzato. Dopo la Banca Centrale Europea (BCE), la Banca Nazionale Svizzera (BNS) e molte altre, anche la Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti ha abbassato i suoi tassi di interesse di riferimento a settembre. In generale ci si aspettava che il taglio sarebbe arrivato. Il rischio che la Fed si trovasse ancora una volta in ritardo rispetto alla curva, come è successo con i rialzi dei tassi nel 2022, sembrava troppo alto. Il passo relativamente grande di meno 0,5% ha inviato un chiaro segnale: La Fed è disposta a sostenere l’economia anche in modo proattivo.

Negli ultimi giorni abbiamo ricevuto notizie particolarmente positive dalla Cina, la seconda economia mondiale dopo gli Stati Uniti. Sono state annunciate tutta una serie di massicce misure di politica monetaria e fiscale. La Cina soffre di una grave crisi del mercato immobiliare, di sfide demografiche legate all’invecchiamento della società e di deflazione. Le misure adottate hanno il potenziale per una vera e propria inversione di tendenza. E non solo in Cina, ma ben oltre i suoi confini. Gli indici azionari cinesi sono letteralmente esplosi e da allora hanno registrato guadagni significativi. Ma gli effetti si sono fatti sentire anche sui mercati azionari globali: Ad esempio, i prezzi di materie prime come il rame sono aumentati in modo significativo e anche le azioni di aziende che operano nel settore dei beni di lusso o delle materie prime sono salite in modo sostanziale. La Cina è molto importante per l’economia globale. Ricordiamo che negli anni migliori la Cina ha contribuito per oltre un quarto alla crescita economica globale, diventando così anche il maggior importatore mondiale di molte materie prime.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Le nostre strategie multi-asset hanno tutte guadagnato nel terzo trimestre. Il nostro significativo posizionamento nell’oro ha contribuito in modo determinante a questo risultato. Questo ha registrato ulteriori guadagni sostanziali, in particolare a settembre, raggiungendo nuovi massimi. Dato che utilizziamo anche l’oro con copertura valutaria, il contributo ai rendimenti degli ultimi mesi è aumentato. Anche la percentuale generalmente elevata di franchi svizzeri nei portafogli ha dato i suoi frutti negli ultimi mesi. Con il nostro attuale posizionamento, riteniamo di essere ben posizionati per le settimane e i mesi a venire, anche se la volatilità dei mercati dovesse aumentare.

La strategia azionaria Global Equity Trends ha registrato una buona performance, ma ha risentito della debolezza del dollaro USA, che non ha comportato alcun guadagno in termini di franco svizzero. Tuttavia, poiché una valuta debole tende a essere positiva per il rispettivo mercato azionario nel lungo termine, non c’è motivo di preoccuparsi a questo proposito. L’inclusione di settori più difensivi come le utility e i titoli immobiliari ha avuto un effetto molto positivo. All’inizio di questo mese abbiamo anche sostituito le aziende growth con quelle value, il che significa che attualmente il portafoglio è piuttosto neutrale.

Nella strategia Strategia azionaria Swiss Equity Selection sono stati ancora una volta i titoli delle società più piccole a dare i contributi più positivi. Il titolo più performante dell’ultimo trimestre è stato Siegfried Holding, mentre Nestlé si è piazzata nelle retrovie. Kardex è una nuova aggiunta al portafoglio. L’azienda svizzera attiva a livello internazionale nel settore della tecnologia di magazzino convince per il suo grande potenziale di crescita e per i suoi dati finanziari molto solidi. In cambio abbiamo ceduto Geberit.

L’ultima delle società della nostra strategia strategia azionaria Global Equity Selection è stato il turno di Accenture e Costco Wholesale di presentare i propri risultati aziendali. La prima è riuscita a convincere gli investitori e le azioni della società hanno risposto con un balzo di oltre il 5%. Per Costco, invece, ci sono dubbi sulla possibilità di raggiungere gli obiettivi di crescita in futuro. Inoltre, la valutazione è ora molto elevata. In seguito al buon andamento dell’anno in corso, abbiamo deciso di disinvestire dal titolo. Il Gruppo BHP è una nuova aggiunta al portafoglio. Essendo una delle aziende leader a livello mondiale nel settore delle materie prime, vediamo ottime opportunità per BHP in varie fasi di mercato.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

Le incertezze legate a una possibile ulteriore escalation militare in Medio Oriente e all’esito delle elezioni statunitensi favoriscono nel breve periodo strategie diversificate e beni rifugio come il franco svizzero, il dollaro USA e l’oro. Nel medio termine, tuttavia, è probabile che le azioni rimangano molto richieste: tassi d’interesse in calo, utili societari in crescita e consumi privati robusti con un tasso di disoccupazione relativamente basso: tutto ciò è positivo e ci rende fiduciosi sui futuri sviluppi del mercato.

Point Capital Group
3. Ottobre 2024

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)