La grande paura della svolta dei tassi di interesse

Probabilmente l’avrai notato anche tu: le cose si stanno facendo di nuovo un po’ più difficili sui mercati azionari. Il fattore scatenante è negli Stati Uniti, o più precisamente a Washington: Jerome Powell, capo della Federal Reserve statunitense e probabilmente l’uomo più potente del mondo. Nemmeno Vladimir Putin può spaventare i mercati come Powell. Di cosa si tratta?

Dopo anni di generoso (alcuni direbbero eccessivo) apporto di liquidità ai mercati finanziari, Powell è ora sotto pressione per arginare il flusso di denaro. Gli effetti collaterali stanno diventando sempre più evidenti: l’inflazione sta tornando con scomoda tenacia, causando sempre più problemi soprattutto agli americani più poveri. Dato che in autunno si terranno anche le elezioni di metà mandato, è probabile che Joe Biden faccia capire più o meno velatamente al presidente della Federal Reserve statunitense che dovrebbe finalmente fare qualcosa contro l’inflazione.

Ed è esattamente quello che ha promesso (o minacciato, a seconda della prospettiva) ai mercati: i tassi di interesse di riferimento aumenteranno e la Fed non acquisterà più obbligazioni. Le vecchie obbligazioni scadranno, riducendo così il bilancio della banca centrale. Questa notizia è stata sufficiente a innescare una correzione sui mercati azionari statunitensi. I titoli tecnologici e altri titoli in crescita sono stati particolarmente colpiti. Il motivo? Poiché gran parte dei profitti di queste aziende si realizzeranno in futuro, esse soffriranno maggiormente in caso di aumento dei tassi di interesse. Dopotutto, più alto è il tasso di interesse utilizzato per attualizzare i profitti, più questi saranno bassi – o almeno così si dice spesso. Non è sbagliata, ma sottovaluta un aspetto importante.

Dopotutto, chi può davvero sapere quanto aumenteranno i profitti di queste aziende tecnologiche? E se la crescita fosse sottovalutata dal mercato? La tendenza alla digitalizzazione è inarrestabile e aziende come Apple, Microsoft e Logitech hanno regolarmente dimostrato di sapersi reinventare più volte. Chi si preoccupa dei tassi di interesse leggermente più alti?

E cosa c’è da dire contro le aziende che adeguano i loro prezzi in linea con l’inflazione – o che non li aumentano ancora di più e ampliano i loro margini? Inoltre, non è affatto certo che i tassi di interesse aumenteranno tanto quanto si prevede ora. Io e te sappiamo che le previsioni sono difficili, soprattutto quando riguardano il futuro. E chi sa se il capo della Fed non farà marcia indietro se i mercati si ribellano?

Come puoi vedere, ho qualche dubbio su questa storia simpatica, ma un po’ semplicistica, secondo cui l’aumento dei tassi di interesse dovrebbe essere così negativo. Soprattutto perché in passato i mercati azionari hanno sempre affrontato bene gli aumenti dei tassi di interesse dopo una breve fase di difficoltà. Se ti concentri su aziende solide e non eccessivamente costose, otterrai buoni risultati nel lungo periodo.

Con queste premesse, non lasciarti turbare dall’inversione di tendenza dei tassi d’interesse!

Tuo, Mark Stock©

Mark Stock è un membro del team editoriale di Point Capital. “Sono un appassionato investitore del mercato azionario e sono appassionato di storia economica. Seguo da anni gli alti e bassi dei mercati e, ovviamente, investo anche io, preferibilmente in azioni. Quindi il mio nome dice tutto. Ogni mese mi occupo di un argomento che considero interessante. Poiché l’attenzione è rivolta ai contenuti e non alla mia persona, scrivo con uno pseudonimo”.