Prospettive attuali del mercato azionario – Aprile 2023

6 aprile 2023

“Concentrati sui risultati aziendali”

Cosa sta guidando attualmente i mercati finanziari?

Nell’ancora giovane anno 2023, è già stato dimostrato ancora una volta che le cose spesso vanno diversamente da come si pensa. Chi avrebbe mai pensato che una banca ricca di tradizione come Credit Suisse sarebbe fallita nel giro di pochi giorni? E chi avrebbe mai pensato che né l’autorità di vigilanza bancaria né il management della Silicon Valley Bank avrebbero ritenuto necessario tenere d’occhio il rischio di tasso d’interesse e coprirlo di conseguenza? Questi eventi hanno caratterizzato l’attività di mercato delle ultime settimane e hanno provocato scosse nel settore finanziario di tutto il mondo. Tuttavia, grazie al coraggioso intervento di governi, banche centrali e autorità di vigilanza, la situazione si è calmata in tempi relativamente brevi, anche se alcune banche regionali, in particolare negli Stati Uniti, continuano a dover far fronte a deflussi di denaro. Tuttavia, ci sono molte indicazioni chiare che non dobbiamo aspettarci una crisi finanziaria come quella del 2008. I mercati dei capitali condividono questa opinione e si sono stabilizzati di conseguenza.
Negli Stati Uniti, l’ISM PMI – l’indice dei responsabili degli acquisti del settore manifatturiero – ha registrato un ulteriore calo a marzo. L’indice dei responsabili degli acquisti è generalmente un buon indicatore dello sviluppo dell’attività economica di un’economia.
Tuttavia, c’è anche uno sviluppo positivo per quanto riguarda la componente dei prezzi pubblicati, che è scesa a 49,2 punti a marzo, il che indica che non si prevede più un aumento dei prezzi di acquisto. Questo dato fa sperare in un allentamento del fronte dell’inflazione negli Stati Uniti. Tuttavia, il recente annuncio dell ‘Opec di tagliare i volumi di produzione non ha avuto esattamente un effetto di supporto in questo senso.
In Europa, gli ultimi dati economici non hanno inviato segnali altrettanto chiari. Una nota positiva è che alcuni indicatori sull’inflazione segnalano un allentamento sul fronte dell’inflazione.
La Cina continua ad avere un andamento positivo dopo la “riapertura”, anche se gli ultimi dati economici riportati sono stati inferiori alle aspettative. Tuttavia, il potenziale di impulso positivo per l’economia globale nel suo complesso rimane molto alto, a condizione che la Cina si comporti bene.

A che punto siamo del ciclo di mercato?

Nel complesso, i mercati azionari hanno registrato una buona performance dall’inizio dell’anno. L’inizio è stato positivo e c’è la sensazione che il peggio sia passato e che l’ottimismo stia crescendo.
I pessimisti sostengono che la crisi bancaria potrebbe non essere ancora finita, che l’inflazione è ancora troppo alta e che l’imminente pubblicazione dei risultati aziendali per il primo trimestre del 2023 sarà negativa. Ma è da un po’ di tempo che ci troviamo in acque agitate e ora siamo a un possibile punto di svolta positivo: sorprese positive nei risultati aziendali e ulteriori segnali positivi per quanto riguarda l’inflazione.
Questa combinazione fa sicuramente sperare che la primavera possa davvero essere scattata sui mercati e che gli sviluppi positivi sui mercati dei capitali possano rivelarsi sostenibili. Tuttavia, i mercati sono sistemi estremamente complessi e le spiegazioni monocausali non portano lontano. È necessario prendere in considerazione molti altri fattori, come ad esempio lo sviluppo dei prestiti da parte delle banche regionali statunitensi.
Ciò che è sicuramente degno di nota nella situazione attuale è che gli sviluppi positivi del mercato si sono verificati in un contesto in cui la stragrande maggioranza degli operatori era pessimista e quindi investiva poco nei mercati. Questo grande gruppo di investitori deve ora prendere una decisione. O stare lontano dal mercato azionario, o sottopesare le azioni, o saltare sul carro dei vincitori. Le prossime settimane saranno probabilmente decisive.

Come ci posizioniamo come gestore attivo?

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Point Capital Group
6. Aprile 2023