Prospettive del mercato azionario 03/2025: la giostra della dogana continua a girare

5 marzo 2025

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

Le ultime settimane sui mercati finanziari sono state ancora una volta dominate dagli Stati Uniti. Le prime settimane del secondo mandato di Trump sono state caratterizzate da una raffica di decisioni che hanno causato incertezza sui mercati. In particolare, la sua politica commerciale con alti dazi sulle importazioni ha scosso gli ordini esistenti e le presunte certezze. Dopotutto, le buone relazioni commerciali sono un fattore di successo fondamentale per la prosperità di un’economia, che ora viene vista come messa in pericolo.

Nelle ultime settimane sono emersi anche segnali di rallentamento della crescita economica statunitense, con un comportamento cauto dei consumatori e un’inflazione ostinata.

Tutto ciò ha portato a un’elevata volatilità sui mercati e ha pesato sui mercati azionari degli Stati Uniti, in netto contrasto con l’Europa e quindi anche con la Svizzera. Qui, alcuni indici azionari hanno raggiunto nuovi record. Nel frattempo, i principali mercati azionari asiatici sono rimasti relativamente stabili. In termini di singoli settori, le aree difensive dei titoli farmaceutici e dei servizi di pubblica utilità hanno registrato le migliori performance, mentre i titoli tecnologici hanno subito i maggiori ribassi.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

A febbraio, le nostre soluzioni multi-asset Le nostre soluzioni multi-asset hanno continuato a crescere a febbraio, con un sovrappeso nelle azioni svizzere e nell’oro che ha dato ancora una volta i suoi frutti. Anche i titoli immobiliari e industriali europei hanno contribuito positivamente al risultato complessivo. Mentre le obbligazioni hanno ancora una volta avuto un effetto stabilizzante, le azioni globali hanno subito una leggera pressione, soprattutto a causa di singoli titoli di grandi dimensioni. Al momento manteniamo il nostro posizionamento con un netto sovrappeso sulle azioni svizzere.

Con la correzione dei titoli azionari a forte crescita, la nostra strategia azionaria Tendenze azionarie globali è stata anch’essa messa sotto pressione. A seguito di questo sviluppo, nelle ultime settimane si sono verificati alcuni cambiamenti nei trend settoriali. Ad esempio, i titoli value, i titoli a bassa volatilità e le società del settore dei beni di consumo sono stati inclusi nel portafoglio. Queste sostituiscono prevalentemente le società a media e piccola capitalizzazione con un focus sulla crescita. In seguito a questo aggiustamento, il posizionamento attuale è diventato chiaramente più difensivo.

Come a gennaio, anche a febbraio i titoli azionari svizzeri sono stati molto richiesti, il che ha significato che la nostra strategia azionaria Swiss Equity Selection è stata in grado di realizzare ulteriori guadagni. Mentre i titoli finanziari come UBS e Partners Group hanno subito una leggera pressione, i pesi massimi sono riusciti a guadagnare. Nestle, ad esempio, ha festeggiato con un balzo di oltre il 6% dopo la presentazione dei suoi dati annuali. Anche i colossi farmaceutici Novartis e Roche hanno proseguito la loro tendenza al rialzo e sono in netto rialzo. Rimaniamo convinti di essere ben posizionati.

Azioni di qualità in forte crescita e quindi anche la nostra strategia azionaria Selezione azionaria globale hanno subito una leggera pressione. Ciò è dovuto principalmente al calo dei prezzi delle azioni in seguito alla presentazione dei risultati del quarto trimestre del 2024. Nonostante la presentazione di molti risultati record, gli investitori hanno venduto alcuni titoli. Tuttavia, gli elevati guadagni dei prezzi delle azioni degli ultimi due anni hanno messo il quadro in prospettiva. Tuttavia, i nostri investimenti in società come Fortinet, Booking Holdings e Constellation Software non sono stati colpiti dalle attuali battute d’arresto e sono ancora in netto rialzo. Nel lungo termine, continuiamo a vedere buone opportunità per i titoli di qualità, anche sullo sfondo del megatrend dell’Intelligenza Artificiale.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

“Accordo o non accordo?” Questa domanda continuerà a tenere i mercati sulle spine, soprattutto per quanto riguarda la politica commerciale di Trump. Anche se dobbiamo supporre che Trump voglia rimodellare l’ordine mondiale in molti settori, siamo fondamentalmente fiduciosi che Trump mostrerà la volontà di fare compromessi che abbiano senso in termini di politica commerciale. Allo stesso tempo, c’è il rischio che le sue politiche possano avere conseguenze indesiderate. È quindi lecito aspettarsi un’ulteriore volatilità. Tuttavia, non bisogna sottovalutare la resilienza e la capacità di adattamento dei mercati e delle aziende, come abbiamo visto più volte in passato. L’intelligenza artificiale continuerà a essere un argomento importante. Gli investitori tendono a sottovalutare gli effetti a lungo termine delle nuove tecnologie e, allo stesso tempo, a sopravvalutarli nel breve periodo.

In sintesi: tutte queste circostanze stanno mettendo sotto pressione la propensione al rischio. I beni rifugio sono molto richiesti, come l’oro, il franco svizzero, le azioni e gli immobili svizzeri. In questo senso, siamo ben posizionati, soprattutto nelle nostre strategie multi-asset. La cautela è ancora necessaria, almeno temporaneamente, soprattutto per quanto riguarda le azioni statunitensi altamente valutate. Gli investitori dovrebbero tenere d’occhio l’allocazione complessiva dei loro asset in questi giorni. Il premio Nobel Harry Markowitz ha definito la diversificazione come “l’unico vero pranzo gratis negli investimenti”. In questo contesto, anche la pianificazione a lungo termine è un importante fattore di successo.

Point Capital Group
5. Marzo 2025

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)