Prospettive del mercato azionario 05/2024: Consolidamento sano

7 maggio 2024

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

La stagione dei risultati aziendali del primo trimestre ha preso velocità e mostra un quadro complessivamente positivo: la maggior parte delle aziende riporta dati solidi sull’andamento degli affari e aspettative positive per i prossimi mesi. I risultati delle principali aziende tecnologiche statunitensi erano particolarmente attesi. Questo sembra confermare che è davvero possibile guadagnare con l’intelligenza artificiale (AI). Questo è particolarmente importante in vista dell’ulteriore potenziale di questo settore. Si è notato anche che le azioni delle società che non hanno rispettato le aspettative di sviluppo del business sono state penalizzate in alcuni casi con forti cali di prezzo, che hanno portato a una corrispondente volatilità.
Mentre l’inflazione in Europa è ancora in calo, negli Stati Uniti ci sono segnali di un rallentamento sulla via di una riduzione dei tassi di inflazione. Solo pochi mesi fa, i mercati si aspettavano sette tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti quest’anno. Ora se ne prevede solo uno. Il fatto che i mercati azionari abbiano registrato una buona performance quest’anno nonostante questo cambiamento fondamentale nelle aspettative è sicuramente uno sviluppo positivo.Il consolidamento dei mercati azionari nelle ultime settimane può essere considerato salutare. Statisticamente parlando, tali “battute d’arresto” sono del tutto normali nelle fasi di salute del mercato azionario.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Ad aprile abbiamo subito un leggero calo nelle nostre strategie multi-asset. Questo è stato causato, tra l’altro, dal cambiamento delle aspettative sui tagli dei tassi d’interesse negli Stati Uniti. Tuttavia, gli investimenti in oro hanno avuto un andamento positivo e i titoli di stato svizzeri si sono dimostrati ancora una volta un elemento stabilizzante. Sia il dollaro USA che l’euro si sono apprezzati rispetto al franco svizzero e hanno avuto un impatto positivo sulla performance. I nostri indicatori anticipatori hanno continuato a migliorare e ci stiamo preparando di conseguenza per un orientamento più ciclico.

Dopo esserci concentrati sulla strategia azionaria Global Equity Trends sui titoli tecnologici e di crescita ad aprile, ora si sono deteriorati anche i trend dei titoli di qualità e delle società a piccola capitalizzazione. Questo fa sì che il settore delle comunicazioni sia l’unico a mantenere la sua posizione da maggio 2023. L’ultima riallocazione è stata a favore dei titoli value e dei settori difensivi delle utility e dei beni di consumo. La strategia è quindi ora composta da un mix di titoli value, titoli ciclici e settori difensivi. I titoli growth e le cosiddette mega-cap con una capitalizzazione di mercato particolarmente elevata sono attualmente sottorappresentati.

Il mese scorso il mercato azionario svizzero è stato ancora una volta uno dei ritardatari nel confronto internazionale. Tuttavia, considerando l’indebolimento del franco svizzero rispetto alla maggior parte delle valute principali, c’è motivo di credere che la situazione potrebbe cambiare nelle prossime settimane e mesi. Nella nostra strategia di Selezione Azionaria Svizzera, le azioni della società industriale ABB sono state tra le vincitrici assolute, seguite da Novartis. Anche i titoli del settore dei materiali di base, come Givaudan e Sika, sono stati tra i migliori performer. D’altro canto, siamo rimasti delusi dal gruppo di tecnologia dentale Straumann. Sebbene i risultati trimestrali non siano stati affatto negativi, le grandi differenze regionali nell’andamento delle vendite hanno probabilmente messo in agitazione molti investitori. Tuttavia, continuiamo a considerare Straumann un’azienda con prospettive a lungo termine estremamente promettenti.

La nostra strategia azionaria Global Equity Selection non è stata risparmiata dalla flessione dei mercati finanziari globali. Sebbene aziende come Alphabet (Google), Apple e Costco abbiano guadagnato nelle ultime settimane, ciò non è bastato a portare il risultato complessivo in territorio positivo. Alcuni dei nostri investimenti si stanno attualmente consolidando. Tuttavia, se consideriamo l’andamento precedente dei prezzi delle azioni, questo può essere interpretato come un normale comportamento di mercato e non è motivo di preoccupazione.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

Molti indicatori anticipatori dello sviluppo dell’economia globale sono positivi. Allo stesso tempo, l’economia statunitense sembra perdere un po’ di slancio, il che riduce il rischio di surriscaldamento. Questo a sua volta è positivo in termini di ulteriore andamento dell’inflazione e potrebbe fornire alla Federal Reserve degli Stati Uniti argomenti per abbassare i tassi di interesse.
È lecito attendersi consolidamenti temporanei come quelli visti sui mercati azionari nelle ultime settimane. Ciò potrebbe essere innescato, ad esempio, dal rischio di una ripresa dell’inflazione, almeno temporanea, sulla scia dell’aumento dei prezzi del petrolio o dell’impatto dei rischi geopolitici in generale. Anche l’alto livello del debito nazionale, in particolare negli Stati Uniti, potrebbe diventare un problema gravoso. Ma con una strategia d’investimento solida e, ove possibile, diversificata, unita a un’attenzione a lungo termine, dovresti continuare a dormire sonni tranquilli. Come ogni cosa nella vita, anche gli investimenti non sono privi di rischi. Ma alla fine sarai ricompensato con un rendimento interessante. Le tendenze al rialzo a medio termine dei mercati azionari rimangono intatte e sono relativamente ampie. Rimaniamo positivi sull’anno di investimento 2024 e manteniamo il nostro posizionamento fondamentalmente neutrale nelle nostre soluzioni multi-asset, anche se abbiamo aggiunto alcuni elementi ciclici. Anche l’oro mantiene il suo posto importante. Per quanto riguarda gli investimenti azionari, ci concentriamo su aziende di qualità con un basso indebitamento e buoni indici di redditività.

Point Capital Group
7. Maggio 2024