Prospettive del mercato azionario 09/2024: chi mantiene i nervi saldi ha un vantaggio

4 settembre 2024

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

Come spiegato nel nostro ultimo commento sul mercato, era prevedibile un aumento della volatilità sui mercati dei capitali. Purtroppo è proprio quello che è successo. Dopo un crollo drammatico di circa il 20% in un lasso di tempo molto breve, il mercato azionario giapponese ha recuperato quasi tutte le sue perdite verso la fine di agosto. Uno dei motivi principali dell’andamento è stato probabilmente l’aumento dei tassi d’interesse da parte della banca centrale giapponese e i relativi effetti tecnici. Le turbolenze in Giappone hanno avuto un impatto sui mercati azionari globali, che poi si sono ampiamente calmati nel breve periodo. Un aspetto positivo è che la ripresa è stata relativamente ampia e non limitata a singoli titoli di grandi dimensioni. La ripresa è stata sostenuta dai segnali di Jerome Powell, presidente della Federal Reserve statunitense. Per la prima volta, ha ventilato la prospettiva di un taglio dei tassi d’interesse a settembre. Di conseguenza, i prezzi delle azioni sono saliti e i rendimenti delle obbligazioni statunitensi sono scesi. Questo ha portato anche a un indebolimento del dollaro USA, in particolare nei confronti del franco svizzero.

Anche la pubblicazione dei risultati di Nvidia, l’azienda di chip che è al centro degli sviluppi dell’intelligenza artificiale (AI), ha causato nervosismo. Sebbene Nvidia sia stata in grado di presentare risultati estremamente solidi, alcuni dei quali hanno superato di gran lunga le aspettative degli analisti, il prezzo delle azioni è sceso. Tuttavia, se si considera questo dato nel contesto del precedente aumento del prezzo delle azioni, pari a circa il 160% dall’inizio dell’anno, il tutto viene messo in prospettiva. Tuttavia, la reazione a breve termine dopo la pubblicazione dei risultati dimostra quanto siano alte le aspettative sull’IA.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

La diversificazione nelle nostre strategie multi-asset ha dato i suoi frutti ancora una volta all’inizio di agosto. Il calo registrato nell’ultimo mese nei segmenti difensivo e bilanciato è stato quasi completamente recuperato. La performance dell’oro e delle obbligazioni è stata particolarmente soddisfacente. La copertura di entrambe le classi di attività ha contribuito positivamente al risultato mensile. Anche se le strategie multi-asset hanno rendimenti medi a lungo termine inferiori a quelli delle strategie azionarie pure, è stato dimostrato ancora una volta che possono essere molto più stabili in fasi di mercato turbolente.

Nella nostra strategia azionaria Global Equity Trends il contributo positivo più elevato è arrivato dai titoli finanziari e industriali. Al contrario, i titoli del settore delle comunicazioni e delle società a piccola capitalizzazione si collocano nella parte bassa dello spettro. Questo ci ha portato a venderli all’inizio di settembre. Sono stati aggiunti il settore sanitario, le utility e le società con una volatilità storicamente più bassa. Il focus attuale è quindi diventato chiaramente più difensivo e dovrebbe offrire buone opportunità relative nelle varie fasi di mercato.

Nella strategia Strategia azionaria Swiss Equity Selection le aziende più piccole, come Galderma e Siegfried Holding, si sono distinte ancora una volta positivamente e hanno avuto un forte impatto positivo sul risultato complessivo. I titoli più sensibili al ciclo, come ABB, Holcim e Geberit, hanno avuto un impatto molto più negativo. Tuttavia, considerando la performance di queste aziende fino ad oggi, non riteniamo che la debolezza a breve termine sia un motivo di preoccupazione. Ci sono state anche novità da Nestlé. È stato annunciato un sorprendente cambio di gestione e dal 1° settembre il nuovo CEO è Laurent Freixe, un “veterano” di Nestlé. Resta da vedere quale sarà l’evoluzione dell’azienda sotto la sua guida. Tuttavia, dopo un iniziale shock sui mercati azionari, il prezzo delle azioni si è immediatamente stabilizzato.

Nelle ultime settimane, le migliori performance della nostra strategia strategia azionaria Global Equity Selection Fortinet e la nuova arrivata Resmed. La prima, un’azienda di sicurezza informatica, ha impressionato gli investitori con la presentazione dei suoi dati trimestrali, facendo balzare il prezzo delle azioni di oltre il 25%. Resmed, invece, ha subito una correzione dall’autunno 2021 alla fine del 2023. Da allora, però, l’azienda produttrice di dispositivi medici è tornata a salire. Nella parte bassa del portafoglio si trovano nomi noti come Amazon e Alphabet (Google). Tuttavia, entrambe le società stanno semplicemente correggendo le precedenti tendenze al rialzo, il che non è ancora motivo di preoccupazione.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

I mercati stanno attualmente rimbalzando da un dato all’altro, con conseguente nervosismo. I dati deludenti dell’indice dei responsabili degli acquisti per l’industria negli Stati Uniti, pubblicati il 3 settembre, sono stati immediatamente seguiti da bruschi cali dei mercati azionari e da un aumento dei prezzi delle obbligazioni. L’aumento della volatilità dei mercati continuerà probabilmente nelle prossime settimane. Il rapporto sul mercato del lavoro degli Stati Uniti sarà pubblicato il 6 settembre. Un rapporto deludente sul mercato del lavoro, ad esempio, potrebbe aumentare i timori di una recessione e spingere la Federal Reserve statunitense ad adottare misure aggressive. La Federal Reserve fornirà informazioni in merito il 18 settembre.

Continuiamo a prevedere un anno di investimenti complessivamente positivo nel 2024. Cosa ci rende particolarmente positivi: I fondamentali di molte grandi aziende di alta qualità sono intatti. Bilanci solidi con bassi livelli di indebitamento, redditività elevata e spesso in crescita e buoni modelli di business. È consigliabile mantenere una prospettiva a lungo termine e il motto è: chi mantiene i nervi saldi e quindi il sangue freddo ha un chiaro vantaggio. Naturalmente, anche un orientamento diversificato degli investimenti e delle strategie di investimento aiuta. A seconda della soluzione di investimento, continuiamo a puntare su azioni e obbligazioni di qualità, sull’oro e sul franco svizzero.

Point Capital Group
4. Settembre 2024

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)