Prospettive del mercato azionario 12/2024: Stati Uniti ed Europa – una coppia male assortita

6 dicembre 2024

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

L'economia statunitense rimane solida, gli utili aziendali sono in piena espansione e le aspettative di crescita degli utili aziendali nel 2025 sono positive. Gli Stati Uniti stanno dominando i temi del futuro nel campo dell'intelligenza artificiale. Il produttore di chip statunitense Nvidia, ad esempio, che è uno dei maggiori beneficiari, ha recentemente presentato dati commerciali molto buoni per l'ultimo trimestre.

La situazione è diversa in Europa. Inoltre, ci sono grandi incertezze politiche ed enormi sfide nelle due maggiori economie europee, Germania e Francia. I mercati azionari hanno avuto un andamento diverso. L'ampio indice delle azioni svizzere, ad esempio lo Swiss Performance Index SPI, è addirittura sceso nelle ultime settimane, e in modo generalizzato. Né il segmento delle grandi imprese né quello delle piccole imprese sono riusciti a guadagnare. Gli indici delle piccole aziende svizzere sono addirittura in forte calo dall'inizio dell'anno.

La situazione negli Stati Uniti è completamente diversa. L'andamento positivo dei mercati azionari è proseguito nelle ultime settimane. Anche i mercati asiatici stanno registrando un andamento sempre più positivo.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Dopo che la prima metà di novembre è stata caratterizzata da una correzione, le nostre soluzioni multi-asset soluzioni multi-asset hanno recuperato rapidamente e hanno chiuso il mese scorso in attivo. La nostra esposizione ai titoli finanziari globali ha dato il maggior contributo a questo risultato. Per una volta, l'oro non è riuscito a contribuire al risultato positivo. Tuttavia, dopo la forza che abbiamo riscontrato nell'oro negli ultimi mesi, riteniamo che l'attuale calo sia una correzione salutare e pertanto non stiamo apportando alcuna modifica alla posizione sull'oro.

Nella nostra strategia azionaria Tendenze azionarie globali le nuove aggiunte – sotto forma di piccole società – hanno immediatamente raggiunto la vetta della classifica il mese scorso. Grazie agli sviluppi delle ultime settimane, anche le piccole e medie imprese che puntano sulla crescita si sono qualificate per essere incluse nel portafoglio. Dall'inizio di dicembre, hanno preso il posto delle società immobiliari e delle società a grande capitalizzazione. Il risultato è una composizione del portafoglio complessivamente sportiva per l'ultimo mese dell'anno in corso.

La strategia azionaria Selezione azionaria svizzera La strategia azionaria ha recuperato un po' di terreno nella seconda metà di novembre. Tuttavia, i due pesi massimi svizzeri, Nestlé e Roche, sono ancora in difficoltà e non hanno quindi potuto contribuire al risultato mensile positivo. D'altro canto, i titoli finanziari stanno mostrando il loro lato migliore. Oltre a Zurich Insurance Group e UBS, dal mese scorso la nostra strategia ha incluso anche i titoli di Swiss Re. A novembre abbiamo anche venduto Givaudan e aggiunto al suo posto il produttore di farmaci generici Sandoz.

La nostra strategia azionaria Selezione azionaria globale La nostra strategia azionaria ha registrato ancora una volta forti guadagni nel mese di novembre, raggiungendo un nuovo massimo dell'anno. Questo risultato è stato in parte guidato da Fortinet, un'azienda che opera nel campo della sicurezza internet. L'azienda californiana ha impressionato gli investitori con la presentazione dei suoi risultati trimestrali, grazie ai quali le azioni sono salite del 10%. In fondo alla classifica c'è l'azienda di beni di lusso LVMH, che possiede marchi famosi come Louis Vuitton, Christian Dior e Tag Heuer. Ciò è dovuto principalmente al calo della domanda da parte della Cina. Non abbiamo ancora apportato alcuna modifica alla composizione del portafoglio, ma la stiamo valutando attentamente.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

Gli sviluppi di quest'anno hanno dimostrato ancora una volta quanto sia importante non solo investire in azioni nel nostro mercato nazionale, ma anche il contrario. Di conseguenza, manteniamo la nostra esposizione azionaria negli Stati Uniti, ad esempio, praticamente allo stesso livello. Tuttavia, le preferenze potrebbero cambiare all'inizio di un nuovo anno, anche se a livello di titoli e settori piuttosto che di singoli Paesi.

Prevediamo un atterraggio morbido per l'economia statunitense, che dovrebbe consentire il proseguimento dei tagli dei tassi di interesse, con un corrispondente impatto positivo sul mercato azionario. Le aspettative di una crescita positiva degli utili aziendali per il 2025 rimangono intatte. Un'importante domanda a breve termine è come la Federal Reserve statunitense gestirà la liquidità in futuro. Sebbene il presidente Powell abbia finora assunto una posizione espansiva, la sua recente dichiarazione di non avere fretta di tagliare i tassi di interesse potrebbe pesare sui mercati nel breve periodo.

Point Capital Group
6. Dicembre 2024

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)