Prospettive del mercato azionario – Novembre 2022

4 novembre 2022

“Un raggio di speranza: Risultati aziendali solidi”

Cosa muove i mercati

Il mese di ottobre è stato caratterizzato dai resoconti delle aziende sull’andamento degli affari nel terzo trimestre. La maggior parte delle aziende ha superato le aspettative in termini di sviluppo delle vendite e degli utili. In molti casi, gli aumenti di prezzo sono stati trasferiti ai clienti. Particolare interesse hanno suscitato i risultati delle “Big Tech”: sebbene la maggior parte dei giganti tecnologici americani sia riuscita a presentare buone cifre, non è riuscita a mantenere il ritmo degli ultimi anni. D’altra parte, i numerosi rapporti sui miglioramenti in relazione alle interruzioni della catena di approvvigionamento sono stati incoraggianti. Nei prossimi trimestri ci si aspetta una normalizzazione in questo senso.

E poi ci sono le banche centrali… Le loro politiche in materia di inflazione continuano a essere un tema dominante sui mercati. Mentre le banche centrali di Australia e Canada, ad esempio, hanno già alzato i tassi di interesse meno del previsto per tenere conto dell’economia, negli Stati Uniti le cose sono ancora diverse. Jerome Powell, presidente della Federal Reserve statunitense, sta chiaramente cercando di non lasciare alcun dubbio sulla sua intenzione di abbassare i tassi di inflazione aumentando ulteriormente i tassi di interesse. La politica della banca centrale si basa sulla credibilità, quindi la comunicazione risoluta di Powell non dovrebbe sorprendere.

Come hanno reagito i mercati?

Dopo due mesi negativi caratterizzati da un’elevata volatilità, i mercati azionari hanno avuto un andamento positivo nel mese di ottobre. Il dollaro USA è rimasto solido, mentre l’oro si è leggermente indebolito. I tassi di interesse nelle principali aree economiche hanno continuato a salire. Nel frattempo, i prezzi dell’energia sono scesi in modo significativo. È sempre interessante dare un’occhiata alle tariffe di trasporto marittimo internazionale: Da qualche tempo sono in calo, il che è un indicatore del raffreddamento dell’economia globale.

E poi?

Le elezioni di metà mandato sono alle porte negli Stati Uniti. Le elezioni si terranno l’8 novembre. Negli anni in cui si tengono le elezioni di metà mandato, i mercati azionari sono in media più volatili e salgono dopo le elezioni. Tuttavia, ciò che vale come media statistica e può servire da guida non significa necessariamente qualcosa nei singoli casi… Gli attuali tassi di inflazione porteranno a ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte delle banche centrali. Ad esempio, sebbene l’inflazione negli Stati Uniti sia leggermente rallentata a settembre, il cosiddetto “tasso core”, che esclude i costi energetici e alimentari, ha continuato a salire. Tuttavia, è probabile che il ritmo dei rialzi dei tassi di interesse sia molto meno pronunciato. Questo è positivo per le azioni e le obbligazioni e ci si può aspettare un aumento dei prezzi.

La domanda chiave per i mercati finanziari è: quando il ciclo di rialzi dei tassi di interesse raggiungerà il suo “picco”?

Inoltre, nell’attuale contesto caratterizzato da molti fattori di incertezza, è importante concentrarsi non solo sulle sfide a breve termine, ma anche sulle opportunità a lungo termine. La base degli investimenti di maggior successo si forma dopo le battute d’arresto dei prezzi e quindi spesso in un ambiente caratterizzato dalla volatilità. Di conseguenza, i mercati azionari continuano a offrire ottime opportunità per gli investitori a lungo termine.

Come ci posizioniamo

Nell’attuale contesto, una politica di investimento prudente è ancora appropriata. Un posizionamento difensivo, ma con la flessibilità necessaria per adeguarsi non appena la situazione dei tassi di interesse cambia. Una gestione attiva del portafoglio è quindi essenziale. Inoltre, l’oro come bene reale è una pietra miliare delle nostre strategie multi-asset. Sul fronte azionario, la parte tattica del portafoglio rimane in gran parte difensiva: I settori dei beni di consumo e della sanità sono fortemente rappresentati. Questi titoli presentano buone opportunità in un contesto di mercato teso. I settori energetico e finanziario continuano a beneficiare e sono anch’essi rappresentati nella nostra sezione tattica. Per quanto riguarda le valute, continuiamo a privilegiare il dollaro USA e il franco svizzero.

Point Capital Group
4. Novembre 2022