Les marchés financiers oscillent entre ces deux pôles. Alors qu’il y a un an, les bourses se morfondaient, on entend aujourd’hui de plus en plus de cris de joie.
Grâce à d’importantes mesures fiscales, à une politique monétaire ultra-accommodante et aux progrès de la vaccination, les perspectives économiques s’éclaircissent dans le monde entier. Le Fonds monétaire international prévoit une croissance impressionnante de 6% pour l’économie mondiale en 2021. L’année prochaine, l’économie mondiale devrait connaître une croissance supplémentaire de 4,4%.
Les marchés boursiers ont réagi à ces nouvelles par des hausses de cours fulgurantes. Plusieurs indices boursiers ont récemment établi de nouveaux records, notamment le SMI, le Dax et l’indice de référence américain S&P 500. Les investisseurs se sont montrés très optimistes quant à l’évolution des marchés financiers.
Les investisseurs sont confiants
Si l’on en croit les sondages les plus courants, les acteurs du marché sont plus confiants qu’ils ne l’ont été depuis longtemps. Qu’ils soient professionnels ou non, les investisseurs sont optimistes quant aux perspectives des actions. Selon les chiffres de la banque d’investissement Bank of America, les fonds d’actions ont attiré un total de 576 milliards de dollars au cours des cinq derniers mois, soit plus que lors des douze années précédentes.
L’afflux d’entreprises sur le marché boursier et la spéculation sur les crypto-monnaies témoignent d’une certaine euphorie. Les courtiers en ligne sont littéralement pris d’assaut par les investisseurs privés qui souhaitent également trader. Cela se reflète bien sûr aussi dans la valorisation : de nombreuses actions se négocient désormais à des prix élevés. Il n’est donc pas étonnant que les voix de ceux qui mettent en garde contre une correction majeure se multiplient.
L’humilité est de mise
Les participants au marché doivent-ils s’inquiéter et vendre leurs actions ? Outre le fait qu’il n’est jamais conseillé de jeter sa stratégie aux orties comme ça, un regard sur le passé est éclairant.
En décembre 1996, Alan Greenspan, alors président de la banque centrale, a mis en garde contre « l’exubérance irrationnelle » des marchés boursiers. Cette mise en garde faisait suite à une étude des économistes John Campbell et Robert Shiller, qu’ils venaient de présenter au conseil d’administration de la Réserve fédérale américaine. Ils y concluaient que les actions américaines étaient nettement surévaluées.
Ceux qui ont vendu leurs actions à la suite de cette mise en garde émanant d’une source sérieuse et qui espéraient revenir sur le marché à un moment plus favorable ont dû être très contrariés. En effet, l’indice le plus populaire de l’époque, le Nasdaq Composite, allait rester haussier pendant trois ans et quadrupler de valeur.
Malgré certains signes d’exubérance, il convient donc de garder la tête froide. Bien sûr, les bourses pourraient corriger de 10 ou 20% à tout moment, c’est dans la nature des choses. Les investisseurs à long terme ne doivent pas se laisser distraire par de telles fluctuations.
Il est bien plus important d’être investi que d’avoir un timing à court terme, que personne ne peut de toute façon réussir régulièrement à la perfection. La devise à long terme n’est pas « Timing the market », mais « Time in the market ». Si vous avez investi dans le MSCI World au cours des 50 dernières années, vous avez réalisé un rendement total de 2150%. Si vous avez manqué les dix meilleurs jours – sur un total de 12 500 jours de négoce – vous n’auriez obtenu qu’un rendement deux fois moins élevé de 1140%.
Si vous appliquez votre stratégie d’investissement de manière disciplinée et ne vous laissez pas contaminer par le climat ambiant, vous n’avez pas à vous soucier des prophètes de crash ou des crieurs de marché. Point Capital dispose d’un système de gestion des risques sophistiqué qui permet de réduire considérablement la volatilité des portefeuilles en cas de crise sur les marchés.
Par Jules Kappeler
PDG de Point Capital Group
6. mai 2021
