Perspectives boursières actuelles – août 2023

8 août 2023

« Downgrade des États-Unis : ce n’est pas grave ! »

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

C’est à nouveau la saison des rapports : les entreprises communiquent leurs résultats du deuxième trimestre. Près de 90% des plus grandes entreprises américaines ont déjà publié leur rapport. Après la publication, les cours des actions ont baissé de 0,8 % en moyenne. Les déclarations prudentes concernant l’évolution pour les trimestres à venir ont pesé sur la tendance. La situation est différente en Suisse, où seules quelque 50 % des entreprises cotées en bourse ont publié leurs chiffres : leurs actions ont ensuite immédiatement progressé de 2,4 % en moyenne.

Apple a déçu avec des chiffres globalement mitigés et des perspectives mitigées, et sa capitalisation boursière est repassée sous la barre des 3 000 milliards de dollars, qu’elle venait de franchir en tant que société la plus précieuse au monde. Pendant ce temps, Amazon a surpris positivement à pratiquement tous les niveaux : Les ventes et les marges ont été meilleures que prévu et la division cloud d’Amazon continue de bien fonctionner. Tesla a également annoncé des résultats records : De nouveaux records de vente ont été atteints sur de nombreux marchés. En Allemagne, par exemple, pays de l’automobile, Tesla a vendu plus de voitures électriques au premier semestre que Volkswagen, BMW, Mercedes et Porsche réunies.
La présentation des résultats de Nvidia le 23 août, l’un des plus grands fabricants de puces et dont la position sur le marché est particulièrement forte dans le domaine des puces haute performance, est très attendue. Ces derniers mois, Nvidia a largement profité de l’essor de l’IA (Intelligence Artificielle). Il sera très intéressant de voir les résultats et les perspectives de la société.

La politique de taux d’intérêt des banques centrales reste un sujet de préoccupation majeur pour les marchés. La Réserve fédérale américaine (Fed ) et la Banque centrale européenne (BCE) ont récemment augmenté leurs taux directeurs de 0,25% chacune, ce qui était généralement attendu.
La dégradation de la note des États-Unis par la célèbre agence de notation Fitch a fait parler d’elle : désormais, les États-Unis ne sont plus notés « que » AA+ et non plus AAA, la meilleure note. C’est une autre agence de notation réputée, Standard & Poor′s, qui avait déjà retiré la meilleure note aux Etats-Unis en 2011. Il est intéressant de noter que dans les six mois qui ont suivi, l’indice boursier américain S&P 500 a progressé de 12% et de 16% en un an.

Nos solutions d’investissement

Dans nos stratégies multi-actifs, la partie actions a été sous pression. Les marchés d’actions ont certes apporté une contribution positive en soi, mais la force du franc suisse a annulé cette contribution. Les obligations ont joué leur rôle de stabilisateur et les placements alternatifs sous forme d’or ont eu une influence positive sur le résultat mensuel. Cela s’explique notamment par le fait que nous avons couvert ces classes d’actifs contre les pertes de change. Pour l’instant, nous maintenons notre positionnement actuel. Nous nous préparons toutefois à orienter les portefeuilles de manière un peu plus cyclique dès que l’environnement économique mondial fournira les signaux nécessaires.

Dans notre stratégie d’actions « Global Equity Trends », les investissements dans les valeurs de la communication et des matières premières ont porté leurs fruits au cours des dernières semaines. Cependant, la baisse du dollar par rapport au franc suisse nous a également affectés. Les secteurs précédemment en tête de liste – la technologie, les biens de consommation cycliques et les petites capitalisations – ont récemment été moins convaincants, bien que les biens de consommation cycliques et les valeurs technologiques, en particulier, affichent toujours une forte tendance à la hausse. Depuis le début du mois, nous avons remplacé les valeurs financières par des sociétés industrielles et nous nous sommes concentrés sur les sociétés à forte croissance dans le secteur des petites capitalisations. Nous continuons à voir les tendances les plus fortes à long terme dans le secteur de la technologie et dans les sociétés à forte croissance en général, tandis que les services publics sont à la traîne.

Dans la stratégie d’actions suisses « Swiss Selection », les titres de Partners Group et de Logitech ont enregistré les plus fortes hausses. Les deux sociétés sont donc en pleine phase de redressement et nous nous attendons à ce qu’elles continuent d’évoluer positivement à l’avenir. Nous pensons donc qu’il serait prématuré de prendre des bénéfices à ce stade. Les deux poids lourds suisses, Nestlé et Roche, continuent de peiner à briser leurs tendances baissières respectives. Cela a un impact considérable sur le Swiss Market Index. Novartis est actuellement en bien meilleure position que son concurrent Roche et a récemment surpris positivement lors de la présentation de ses résultats trimestriels. D’une manière générale, nous restons positifs sur le marché suisse des actions et maintenons notre orientation légèrement plus dynamique.

Comment continuer ?

Août et septembre sont statistiquement des mois boursiers plutôt faibles, avant que les marchés ne reprennent de l’élan vers la fin de l’année. Ces tendances saisonnières peuvent être importantes. C’est particulièrement vrai dans les années pré-électorales aux États-Unis, comme cette année.

Au niveau macro, les données économiques, en particulier les chiffres de l’inflation et de l’emploi, sont très surveillées. A court terme, tous les regards sont donc tournés vers le 10 août, date de la publication des chiffres de l’inflation américaine pour juillet. Cela déterminera de manière décisive si la Fed procédera à une nouvelle hausse des taux d’intérêt ou si le zénith des taux d’intérêt a déjà été atteint et qu’un éventuel revirement est donc imminent. Les prochaines réunions importantes des banques centrales sont prévues pour septembre, tant aux Etats-Unis qu’en Europe.
Et comme nous l’avons dit, le 23 août sera particulièrement intéressant, lorsque Nvidia présentera ses chiffres et lèvera en quelque sorte le voile sur le grand thème de l’IA. Le cours de l’action Nvidia a déjà plus que triplé depuis le début de l’année, ce qui compense largement les pertes importantes de l’année dernière.

Point Capital Group
8. Août 2023