Perspectives boursières actuelles – février 2023

7 février 2023

« Un début d’année boursière optimiste »

Qu’est-ce qui anime actuellement les marchés financiers ?

Les marchés financiers ont commencé l’année de manière positive. La semaine dernière en particulier, les marchés boursiers ont fortement progressé après que la Réserve fédérale américaine (FED) a annoncé qu’elle ne resserrerait pas davantage les rênes de sa politique monétaire. Comme prévu, la FED a augmenté son taux directeur de 0,25% et a déclaré que des progrès avaient été réalisés dans la lutte contre l’inflation. La Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont également augmenté leurs taux directeurs, de 0,5 % chacune. Toutefois, alors que Christine Lagarde, présidente de la BCE, a clairement indiqué que d’autres hausses de taux étaient à l’ordre du jour, le son de cloche de la BoE était quelque peu différent et la possibilité d’une politique monétaire moins restrictive à l’avenir a déjà été évoquée. Les marchés financiers sont littéralement suspendus aux lèvres des banquiers centraux et réagissent avec une grande nervosité.

Les dernières données économiques, en particulier aux États-Unis, montrent une image globalement positive. Les créations d’emplois aux États-Unis ont été beaucoup plus nombreuses que prévu. Le marché de l’emploi reste très actif, avec des taux de chômage très bas. Un indicateur très suivi – les indices des directeurs d’achat, qui sont considérés comme des précurseurs de l’évolution économique d’une économie – montre une image intéressante, en particulier aux États-Unis : Dans le domaine des services, les dernières enquêtes sont positives et indiquent une poursuite de la croissance. En revanche, dans le domaine de la production, les chiffres sont plutôt décevants.

Pendant ce temps, la saison des résultats d’entreprises montre une image trouble. Presque partout, des signes de ralentissement apparaissent : la hausse des coûts des intrants et des salaires ainsi que des déclarations prudentes sur l’évolution attendue de l’activité en 2023 sont des thèmes centraux. De nombreuses entreprises ont toutefois marqué des points en communiquant des mesures ciblées pour faire face à ces défis.

Comment les marchés financiers vont-ils évoluer ?

Le « reopening » en Chine doit être suivi de près. Il est de plus en plus évident qu’après l’ouverture, l’activité économique continue à prendre de l’élan et de l’ampleur. La forte reprise des voyages en Chine est remarquable, à l’instar de ce que nous avons vu à l’époque de l’ouverture des pays occidentaux. Les développements en Chine sont d’une grande importance pour l’économie mondiale. La Chine, deuxième économie mondiale, s’est fortement intégrée à l’économie mondiale au cours des dernières années, à la fois en tant que débouché pour de nombreux produits et services et en tant que producteur et donc exportateur dans de nombreux secteurs clés. Entre-temps, la production a pu être rapidement augmentée dans de nombreux domaines de l’industrie, de sorte que l’on peut supposer que la consommation de produits locaux ne devrait pas connaître de grandes pénuries et donc une forte hausse de l’inflation. Un scénario très positif est donc envisageable pour la Chine dans les mois à venir : Une économie très prospère et une inflation pas trop élevée.

Il sera important de voir si le gouvernement s’engage dans des programmes de relance et, le cas échéant, lesquels. Par ailleurs, le rapprochement entre la Chine et les États-Unis est bien entendu au centre de l’attention. Après des signaux fondamentalement positifs, les relations ont subi un net ralentissement dans le cadre de l’affaire du ballon de surveillance chinois. Plusieurs présentations de résultats d’entreprises sont encore attendues, elles seront également au centre de l’attention des marchés financiers dans les semaines à venir.

Comment nous positionner en tant que gestionnaire d’actifs actif ?

Nous vivons dans un monde où l’information et les nouvelles sont plus denses que jamais dans l’histoire de l’humanité. Il est donc souvent difficile d’avoir une vue d’ensemble et l’arbre peut littéralement cacher la forêt. D’une manière générale, les perspectives de croissance de l’économie mondiale sont intactes : Les acteurs responsables semblent très soucieux de mettre en place des mesures de politique monétaire et budgétaire permettant d’atteindre un niveau de croissance économique sain. En outre, la Chine représente un immense potentiel pour l’économie mondiale dans les mois à venir, en raison des mesures d’assouplissement de la politique monétaire.
De plus, de nombreux signes indiquent que le pic d’inflation a probablement été dépassé. Ce sont là de bonnes perspectives pour les marchés des capitaux, qui ont déjà fait grimper les cours au début de l’année. Nous restons fondamentalement positifs à l’égard des actions de sociétés de qualité disposant d’un fort pouvoir de fixation des prix. Une approche sélective reste donc importante. Les baisses temporaires des cours offrent aux investisseurs à long terme de bonnes occasions d’acheter des actions à des valorisations raisonnables en comparaison historique. Il est bien connu que c’est en période de crise que l’on construit la plus grande partie de son patrimoine, et non « au plus haut ».

Point Capital Group
7. Février 2023