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Aktueller Börsenausblick – Februar 2023

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7. Februar 2023

«Optimistischer Start ins neue Börsenjahr»

 

Was bewegt die Finanzmärkte aktuell?

Die Finanzmärkte sind positiv ins neue Jahr gestartet. Insbesondere letzte Woche sind die Aktienmärkte stark gestiegen, nachdem die US-amerikanischen Notenbank FED bekanntgab, dass die Zügel in der Geldpolitik nicht weiter gestrafft werden. Das FED erhöhte den Leitzins wie erwartet um 0.25 % und führte aus, dass Fortschritte in der Bekämpfung der Inflation zu erkennen sind. Auch die Europäische Zentralbank EZB und die Bank of England BoE erhöhten die Leitzinsen und zwar um je 0.5 %. Während allerdings Christine Lagarde, die Präsidentin der EZB deutlich machte, dass weitere Zinsschritte auf der Agenda stehen, tönte es bei der BoE etwas anders und es wurde bereits von der Möglichkeit einer inskünftig weniger restriktiven Geldpolitik gesprochen. Es gilt weiterhin: Die Finanzmärkte hängen förmlich an den Lippen der Notenbanker und reagieren mit entsprechend hoher Nervosität.

Die jüngsten Konjunkturdaten – insbesondere in den USA – zeigen ein insgesamt positives Bild. So wurden zuletzt in den USA sehr viel mehr neue Stellen geschaffen als angenommen. Der Arbeitsmarkt läuft weiterhin heiss mit entsprechend tiefen Arbeitslosenquoten. Ein vielbeachteter Indikator – die sogenannten Einkaufsmanagerindices, welche als Vorläufer für die wirtschaftliche Entwicklung einer Volkswirtschaft gelten – zeigen insbesondere in den USA ein interessantes Bild: Im Bereich von Dienstleistungen sind die jüngsten Erhebungen positiv ausgefallen und deuten auf weiteres Wachstum hin. Anders im Bereich der Produktion: Hier fielen die Werte eher enttäuschend aus.

Derweil zeigt die Berichtssaison der Unternehmensergebnisse ein getrübtes Bild. Fast überall zeigen sich Bremsspuren: Höhere Input-Kosten und Löhne sowie verhaltene Aussagen zum erwarteten Geschäftsverlauf 2023 sind zentrale Themen. Viele Unternehmen konnten aber damit punkten, dass entsprechende zielgerichtete Massnahmen im Umgang mit den Herausforderungen kommuniziert wurden.

Wie geht es an den Finanzmärkten weiter?

Das «Reopening» in China gilt es weiter zu beobachten. Es zeichnet sich immer mehr ab, dass nach der Öffnung die wirtschaftlichen Aktivitäten weiter an Schwung und Breite gewinnen. Bemerkenswert ist die starke Erholung der Reisetätigkeit in China, ganz ähnlich wie wir es damals bei den Öffnungen in westlichen Ländern gesehen haben. Die Entwicklungen in China sind für die Weltwirtschaft von grosser Bedeutung. China ist als zweitgrösste Volkswirtschaft über die letzten Jahre stark in die Weltwirtschaft eingebunden worden, sowohl als Absatzmarkt für viele Produkte und Dienstleistungen als auch als Produzent und damit Exporteur in vielen Schlüsselbereichen. Die Produktion konnte inzwischen in vielen Bereichen der Industrie wieder rasch erhöht werden, sodass davon ausgegangen werden kann, dass es beim Konsum lokaler Produkte nicht zu grossen Engpässen und damit stark erhöhter Inflation kommen sollte. Somit ist für China durchaus ein sehr positives Szenario für die kommenden Monate denkbar: Eine stark prosperierende Wirtschaft bei gleichzeitig nicht zu hoher Inflation.

Es wird nun wichtig sein zu sehen, ob und welche Stimulus-Programme die Regierung anpacken wird. Im Weiteren steht natürlich die Annäherung von China und USA im Fokus. Nach grundsätzlich positiven Signalen haben die Beziehungen im Zusammenhang mit der Affäre rund um den chinesischen Überwachungsballon einen klaren Dämpfer erlitten. Es stehen noch einige Präsentationen von Unternehmensergebnissen aus, diese werden ebenfalls im Fokus der Finanzmärkte stehen in den nächsten Wochen.

Wie positionieren wir uns als aktiver Vermögensverwalter?

Wir leben in einer Welt mit einer Informations- und Nachrichtendichte wie nie zuvor in der Menschheitsgeschichte. Das erschwert häufig den Blick auf das grosse Ganze und man läuft Gefahr, sprichwörtlich vor lauter Bäumen den Wald nicht mehr zu sehen. Grundsätzlich darf festgehalten werden, dass die Wachstumsaussichten für die Weltwirtschaft intakt sind: Die verantwortlichen Akteure scheinen sehr darauf bedacht die geld- und fiskalpolitischen Massnahmen so zu gestalten, dass ein gesundes Mass an Wirtschaftswachstum erreicht wird. Zusätzlich geht von China für die kommenden Monate für die Weltwirtschaft ein immenses Potenzial aus im Zusammenhang mit den Lockerungsmassnahmen rund um Corona.
Zudem deutet Vieles darauf hin, dass der Zenit der Inflation überschritten sein dürfte. Das sind gute Aussichten für die Kapitalmärkte und diese haben bereits zu Beginn dieses Jahres für steigende Kurse gesorgt. Wir sind grundsätzlich weiterhin positiv eingestellt gegenüber Aktien von Qualitätsunternehmen mit hoher Preissetzungsmacht. Ein selektives Vorgehen bleibt entsprechend wichtig. Temporäre Rücksetzer in den Kursen bieten dem langfristig orientierten Anleger gute Gelegenheiten zu im historischen Vergleich vernünftigen Bewertungen Aktien zuzukaufen. Die Basis für den grössten Vermögensaufbau wird bekanntlich in der Krise gemacht und nicht «im Hoch».

Point Capital Group
7. Februar 2023