Allegri fino alla morte, tristi fino alla morte: i mercati finanziari oscillano tra questi poli. Un anno fa i mercati azionari erano ancora in crisi, ma al momento sono tornati a rallegrarsi.
Grazie a ingenti misure di politica fiscale, a una politica monetaria estremamente allentata e ai progressi compiuti con la vaccinazione, le prospettive economiche di tutto il mondo si stanno illuminando. Il Fondo Monetario Internazionale prevede una crescita impressionante del 6% per l’economia globale nel 2021. L’anno prossimo si prevede un’ulteriore espansione del 4,4%.
I mercati azionari hanno reagito a questa notizia con brillanti guadagni di prezzo. Diversi barometri del mercato azionario hanno recentemente stabilito nuovi record, tra cui l’SMI, il Dax e il principale indice statunitense, lo S&P 500.
Gli investitori sono fiduciosi
Se si crede ai sondaggi attuali, gli operatori di mercato sono più fiduciosi di quanto non lo siano stati per molto tempo. Che siano professionisti o dilettanti, gli investitori sono ottimisti sulle prospettive delle azioni. Secondo i dati della banca d’investimento Bank of America, i fondi azionari hanno ricevuto un totale di 576 miliardi di dollari solo negli ultimi cinque mesi, una cifra superiore a quella degli ultimi dodici anni.
L’ondata di aziende che entrano nel trading floor e la speculazione con le criptovalute stanno alimentando una certa euforia. I broker online sono letteralmente invasi da investitori privati che ora vogliono fare trading. Naturalmente, questo si riflette anche sulla valutazione: molte azioni vengono ora scambiate a prezzi impressionanti. Non c’è da stupirsi, quindi, che ci siano sempre più voci che avvertono di una forte correzione.
L’umiltà è appropriata
Gli operatori di mercato dovrebbero ora preoccuparsi e vendere le loro azioni? A parte il fatto che non è mai consigliabile buttare a mare la propria strategia, uno sguardo al passato è illuminante.
Nel dicembre 1996, l’allora presidente della Federal Reserve Alan Greenspan mise in guardia dalla “esuberanza irrazionale” dei mercati azionari. Il motivo dell’avvertimento era uno studio degli economisti John Campbell e Robert Shiller, presentato poco prima al Consiglio della Federal Reserve degli Stati Uniti. In esso si giungeva alla conclusione che le azioni statunitensi erano notevolmente sopravvalutate.
Chiunque abbia venduto le proprie azioni a fronte di questo avvertimento da parte di una fonte affidabile e abbia sperato in un punto di rientro più favorevole, probabilmente è stato estremamente infastidito. Dopo tutto, l’indice più popolare dell’epoca, il Nasdaq Composite, era destinato a fare il boom per altri tre anni e a quadruplicare il suo valore.
Nonostante alcuni segnali di esuberanza, è quindi importante mantenere il sangue freddo. Naturalmente, i mercati azionari potrebbero correggere del 10 o 20% in qualsiasi momento – è nella natura delle cose. Gli investitori a lungo termine non dovrebbero farsi scoraggiare da queste fluttuazioni.
Molto più importante del timing a breve termine, che nessuno può gestire perfettamente su base regolare, è essere investiti. Il motto a lungo termine non è “timing del mercato”, ma “tempo nel mercato”. Chiunque abbia investito nell’MSCI World negli ultimi 50 anni, ad esempio, ha ottenuto un rendimento totale del 2150%. Chi ha perso i dieci giorni migliori – su un totale di 12.500 giorni di trading – ha ottenuto un rendimento pari solo alla metà, ovvero 1140%.
Coloro che attuano la propria strategia di investimento in modo disciplinato e non si lasciano contagiare dall’umore prevalente non devono preoccuparsi di profeti del crollo o di chi grida al mercato. E nel caso in cui i mercati si facciano difficili, Point Capital dispone di un sofisticato sistema di gestione del rischio che può ridurre significativamente la volatilità dei portafogli.
Da Jules Kappeler
CEO di Point Capital Group
6. Maggio 2021
