Börsenausblick 09/2026: Kommt die nächste Zinserhöhung?

8. September 2026

Was die letzten Wochen im Fokus stand

Auch im August sorgten gleich mehrere Themen für Bewegung an den Finanzmärkten – und einmal mehr standen die USA im Zentrum des Geschehens.

Für positive Impulse sorgte zunächst der Chip-Riese Nvidia. Das Unternehmen präsentierte starke Geschäftszahlen und überzeugte gleichzeitig mit einem positiven Ausblick. Die Märkte honorierten dies entsprechend und die Erfolgsgeschichte rund um das Thema Künstliche Intelligenz (KI) setzte sich vorerst fort.

Mit besonderer Spannung wurde zudem der Auftritt des neuen Vorsitzenden der US-Notenbank Fed, Kevin Warsh, verfolgt. Seine Äusserungen wurden von den Märkten als vergleichsweise restriktiv interpretiert und erhöhten die Erwartungen an eine mögliche Zinserhöhung im September. Entsprechend gerieten die Aktienmärkte zwischenzeitlich unter Druck.
Zusätzliche Nahrung erhielt die Zinsdiskussion durch einen überraschend starken US-Arbeitsmarktbericht. Was grundsätzlich für die Robustheit der US-Wirtschaft spricht, wurde von den Finanzmärkten zunächst weniger positiv aufgenommen: Ein starker Arbeitsmarkt erschwert der Fed den Kampf gegen die Inflation und erhöht damit tendenziell den Spielraum für eine weiterhin restriktive Geldpolitik. Auch geopolitisch blieb es unruhig. Die Spannungen rund um die Strasse von Hormuz und die damit verbundenen Unsicherheiten bezüglich der Ölversorgung sorgten im August zeitweise für erhöhte Volatilität.

Trotz dieses anspruchsvollen Umfelds entwickelten sich unsere Anlagestrategien insgesamt erfreulich.

Unsere Anlagelösungen und Positionierung

Unsere Multi-Asset Lösungen verzeichneten einen soliden August. Unterstützt wurde die Entwicklung insbesondere durch die Aktieninvestments sowie die starke Entwicklung von Gold. Auch globale Nebenwerte und dividendenstarke Unternehmen leisteten positive Beiträge, während defensive Bereiche wie europäische Versorger und Schweizer Anleihen die Entwicklung leicht bremsten. Aufgrund der ausgewogenen Portfolioausrichtung und des insgesamt stabilen Marktumfelds wurden im vergangenen Monat keine Positionsveränderungen vorgenommen. Die Strategien bleiben damit breit diversifiziert und gut positioniert, um an weiteren Marktchancen zu partizipieren und gleichzeitig die Risiken im Auge zu behalten.

Unser Cross-Asset Fund Navigator profitierte im August von positiven Beiträgen auf verschiedenen Ebenen des Portfolios. Auf Ebene der Asset Allocation leistete insbesondere die 7-prozentige Allokation in Edelmetalle einen wesentlichen Performancebeitrag. Auf Sektorebene überzeugten Anlagen aus den Bereichen Gesundheitswesen, Energie sowie ausgewählten Technologiesegmenten. Auch die Titelselektion zahlte sich aus: Amgen, Gilead, Bunge, Qualys und Qualcomm verzeichneten im Monatsverlauf Kursgewinne zwischen 10 % und 25 % und entwickelten sich damit deutlich besser als ihre jeweiligen Sektoren. Der August zeigte damit einmal mehr, welchen Mehrwert das Zusammenspiel aus flexibler Asset Allocation, gezielter Sektorpositionierung und aktiver Einzeltitelauswahl leisten kann.

Die Aktienstrategie Global Equity Trends profitierte im vergangenen Monat von breiten Kursgewinnen innerhalb ihrer strategischen Sektor- und Faktor-Engagements. Zu den wesentlichen Performancetreibern zählten Unternehmen aus den Bereichen Roh- und Grundstoffe, globale Technologie sowie Substanzwerte. Auch unsere jüngste Positionierung in globalen Energiewerten leistete einen positiven Beitrag zum Gesamtergebnis. Über den Monatswechsel blieb das Portfolio unverändert, da die bestehende Ausrichtung die aktuell vorherrschenden Markttrends weiterhin gut abbildet. Die Strategie bleibt damit konsequent auf jene Bereiche fokussiert, die über eine hohe relative Stärke verfügen, und kann flexibel auf Veränderungen bei globalen Makrotrends und Sektordynamiken reagieren.

Für unsere Aktienstrategie Swiss Equity Selection war der August anspruchsvoller. Positiv hervorzuheben ist insbesondere die UBS, die nach starken Quartalszahlen zum stärksten Performancetreiber im Portfolio avancierte. Demgegenüber belasteten die beiden Pharmaschwergewichte Roche und Novartis die Entwicklung vorübergehend. Wir nutzten diese Marktbewegungen gezielt für Anpassungen innerhalb des Portfolios. Die Positionen im Industriekonzern ABB sowie im Baustoffhersteller Holcim wurden leicht reduziert. Die frei gewordenen Mittel wurden genutzt, um die Gewichtung in Roche auf attraktiverem Bewertungsniveau auszubauen. Damit stärken wir gezielt den defensiveren Teil des Portfolios und nutzen gleichzeitig die aus unserer Sicht interessanten langfristigen Bewertungschancen des Schweizer Gesundheitsunternehmen.

Eine erfreuliche Entwicklung im vergangenen Monat verzeichnete auch die Aktienstrategie Global Equity Selection. Zu den stärksten Beitragsleistern gehörten der Bergbaukonzern BHP Group sowie das Medizintechnikunternehmen ResMed. Gleichzeitig unterstützten Schwergewichte aus dem US-Technologiesektor wie Microsoft und Nvidia die Performance. Einzelne Titel wie Alphabet und Galderma entwickelten sich dagegen etwas schwächer und bremsten das Gesamtergebnis leicht. Im Monatsverlauf wurden keine Transaktionen durchgeführt. Die bestehende Portfolioausrichtung bleibt aus unserer Sicht weiterhin überzeugend.

Wie weiter? Und was gilt es zu beachten?

Die kommenden Tage dürften für die Finanzmärkte richtungsweisend werden. Am 11. September werden in den USA die neuesten Inflationsdaten veröffentlicht. Sie dürften eine zentrale Rolle für die Frage spielen, welchen Kurs die US-Notenbank an ihrer Sitzung vom 15. und 16. September einschlagen wird. Eine weitere Abkühlung der Inflation könnte die Diskussion über zusätzliche Zinserhöhungen entschärfen und den Aktienmärkten neuen Spielraum geben. Eine überraschend hohe Inflationsrate dürfte dagegen die Erwartungen an eine restriktivere Geldpolitik verstärken und insbesondere zinssensitive Marktsegmente belasten.

« Entscheidend bleibt dabei auch die Entwicklung der Ölpreise. »

Die geopolitische Situation rund um die Strasse von Hormuz hat unmittelbare Auswirkungen auf die Energiepreise und damit potenziell auch auf die weitere Inflationsentwicklung. Gleichzeitig gewinnt die wirtschaftliche Entwicklung zunehmend auch politische Bedeutung – mit Blick auf die US-Zwischenwahlen im November.

Abseits dieser Unsicherheiten präsentiert sich die globale Konjunktur weiterhin robust. Positiv stimmt zudem die zuletzt zunehmende Marktbreite an den Aktienmärkten: Die Aufwärtsbewegung wird nicht mehr nur von wenigen grosskapitalisierten Unternehmen getragen. Immer mehr Aktien und Sektoren befinden sich in einem positiven Trend. Das ist aus unserer Sicht grundsätzlich ein konstruktives Signal.

Vor diesem Hintergrund halten wir an unserer aktuellen Ausrichtung fest. Gleichzeitig beobachten wir sowohl die geldpolitischen als auch die geopolitischen Entwicklungen weiterhin eng. Gerade in einem Umfeld, in dem sich Erwartungen rasch verändern können, bleiben Flexibilität, konsequentes Risikomanagement und eine aktive Portfoliosteuerung entscheidend.

Point Capital Group
8. September 2026

Unsere Experten: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)