Perspectives boursières 08/2026 : Pourquoi de bons résultats n'ont pas suffi

6 août 2026

Ce qui a été mis en avant ces dernières semaines

La plupart des marchés boursiers ont clôturé le mois de juillet pratiquement inchangés. Le Nasdaq, à forte composante technologique, a toutefois reculé. Cela était d'autant plus surprenant que l'on assistait parallèlement à l'une des meilleures saisons de publication des résultats depuis des années. La raison de cette prudence : le nouveau président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Kevin Warsh, et les autres membres ont maintenu le taux directeur inchangé, mais pas moins de trois membres ont voté en faveur d'une hausse. Cela ne s'était pas produit depuis longtemps. Du jour au lendemain, le marché ne parlait plus de baisses de taux, mais bien du contraire. La hausse des taux d'intérêt a tendance à peser sur les marchés boursiers, les entreprises axées sur la croissance, que l'on trouve généralement dans le secteur technologique, étant particulièrement touchées.

Dans l'ensemble, les résultats des entreprises dressent un bilan très réjouissant. Aux États-Unis notamment, de nombreuses entreprises ont affiché des résultats records. Toutefois, malgré ces résultats positifs, les réactions boursières de nombreux titres sont restées modérées.

Nos solutions d'investissement et notre positionnement

Nos solutions multi-actifs ont poursuivi leur tendance haussière stable au cours du mois écoulé, soutenues principalement par des valeurs défensives de qualité et des obligations d'État suisses. Afin de réduire les risques et de stabiliser durablement le portefeuille, nous avons ramené la part totale des actions à une pondération neutre et réinvesti de manière ciblée les capitaux ainsi libérés dans des obligations d'État suisses. Au sein de l'allocation en actions restante, nous avons rééquilibré le portefeuille en faveur des entreprises européennes du secteur des services aux collectivités ainsi que des titres mondiaux à dividendes élevés. Cet ajustement renforce encore la résilience du portefeuille face aux fluctuations du marché, sans pour autant renoncer aux opportunités qui se présentent.

Le mois de juillet s'est déroulé en deux phases très distinctes, marquées de manière déterminante par le conflit autour du détroit d'Ormuz et par le cours du pétrole. Notre Cross-Asset Fund Navigator avait déjà réduit, dès le mois d'avril, son exposition aux valeurs énergétiques au profit des secteurs de la santé et des biens de consommation de base, jusque-là moins performants, et a tiré profit de ce rééquilibrage. En juin, nous avons saisi l'occasion de racheter une partie des positions énergétiques précédemment cédées, ce qui a eu un effet positif au cours de la seconde moitié du mois de juillet. Dans l'ensemble, il était essentiel de ne pas orienter le positionnement de la stratégie de manière trop extrême tout en saisissant les opportunités qui se présentaient. Le Navigator Fund a lui aussi enregistré une performance remarquablement positive en juillet.

Après une évolution annuelle très réjouissante jusqu'à présent, notre stratégie actions Global Equity Trends a marqué une pause le mois dernier, même si les valeurs des secteurs de l'industrie, des matières premières et de la technologie sont restées parmi les moteurs les plus fiables. Afin de rendre le portefeuille encore plus résilient dans le contexte de marché actuel, nous nous sommes séparés des titres purement axés sur la croissance et avons, en contrepartie, renforcé nos positions dans le secteur mondial de l'énergie. Cette décision tient compte des valorisations attractives ainsi que des flux de trésorerie solides des entreprises du secteur de l'énergie et répond de manière ciblée à la récente rotation sectorielle. La stratégie reste ainsi bien positionnée pour continuer à tirer parti des tendances marquantes.

La stratégie actions Swiss Equity Selection a continué d'afficher une performance mensuelle réjouissante, s'inscrivant dans la continuité de sa solide évolution annuelle, principalement soutenue par la reprise des secteurs suisse de la santé et de la finance. Nous avons profité de la conjoncture du marché pour renforcer de manière ciblée nos positions existantes sur les valeurs phares que sont Roche, Novartis et Zurich Insurance, sans modifier la structure fondamentale du portefeuille. Alors que Roche a convaincu par la croissance de son résultat d'exploitation au premier semestre, la solidité fondamentale de Zurich Insurance souligne le potentiel à long terme de cette dernière au sein du portefeuille.

Grâce à une performance convaincante, la stratégie actions Global Equity Selection s'est imposée comme la meilleure performante du mois de juillet, portée notamment par la forte dynamique des valeurs financières et industrielles européennes ainsi que par certains leaders technologiques américains triés sur le volet. Du côté des entreprises, Alphabet a notamment convaincu grâce à des résultats solides et à des avancées dans le domaine de l'intelligence artificielle, tandis que Novartis s'est distingué par des données d'études encourageantes. La sélection actuelle tirant pleinement parti des opportunités du marché et le profil risque/rendement étant bien équilibré, aucune transaction n'a été nécessaire le mois dernier. Nous maintenons donc notre stratégie axée sur la qualité, qui s'est également révélée très fructueuse depuis le début de l'année.

Comment continuer ? Et que faut-il prendre en compte ?

La généralisation qui se profile de la croissance des bénéfices des entreprises et les éventuels progrès diplomatiques concernant le détroit d'Ormuz constituent, en principe, un environnement toujours favorable aux actions. Toutefois, le comportement imprévisible de l'administration Trump reste un facteur de risque. Parallèlement, dans la perspective des prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis, le gouvernement doit également être en mesure de faire état de progrès crédibles, ce qui plaide plutôt en faveur d'une désescalade.

« La réussite sur les marchés financiers ne repose pas sur des prévisions, mais sur une gestion rigoureuse des risques. »

Il convient également de surveiller la liquidité sur les marchés, qui, avec l'évolution des bénéfices des entreprises, constitue le principal facteur à l'origine de la hausse des cours boursiers. D'après nos modèles, la liquidité mondiale évolue actuellement à l'horizontale, ce qui peut être considéré comme neutre.

Dans ce contexte, nous maintiendrons globalement notre orientation, tout en continuant à suivre de près les évolutions actuelles afin de pouvoir prendre des mesures tactiques si nécessaire.

Point Capital Group
6 août 2026

Nos experts : Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)