Prospettive del mercato azionario 03/2026: I mercati sotto l'incantesimo del conflitto in Medio Oriente

4 marzo 2026

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

Febbraio è stato un mese complessivamente favorevole per gli investitori. Il quadro della crescita globale è rimasto più solido di quanto molti temevano nel 2025, con revisioni al rialzo della crescita economica negli Stati Uniti e una prospettiva di crescita globale complessivamente costruttiva. Il contesto è stato quindi caratterizzato da dati economici solidi, rischi di inflazione in calo e una politica fiscale sempre favorevole, oltre che da condizioni di finanziamento relativamente allentate per le aziende.

Anche i risultati dell'azienda presentati per il quarto trimestre del 2025 hanno mostrato un quadro complessivamente soddisfacente.

Negli Stati Uniti, tuttavia, da un lato sono aumentati i punti interrogativi sulla sostenibilità degli immensi investimenti nell'intelligenza artificiale, dall'altro sono emersi sempre più punti interrogativi sulla perturbazione di singoli settori attraverso l'IA. I singoli segmenti azionari hanno reagito di conseguenza in modo nervoso. La politica commerciale irregolare degli Stati Uniti ha ulteriormente intensificato questi movimenti di mercato.

I titoli azionari europei e svizzeri, così come i mercati asiatici e quelli emergenti in particolare, sono stati tra i vincitori. Gli investitori hanno aumentato la loro esposizione azionaria a scapito degli Stati Uniti.

' I solidi dati economici si sono recentemente scontrati con l'aumento dei rischi geopolitici '

Negli ultimi giorni, l'attenzione dei mercati si è spostata unilateralmente sul conflitto in Medio Oriente. Ad eccezione dei titoli delle compagnie petrolifere, praticamente tutti i segmenti azionari hanno subito forti pressioni. L'oro è rimasto relativamente stabile nel complesso e il prezzo del petrolio è salito bruscamente. Per quanto riguarda le valute, il dollaro USA è stato molto richiesto.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Le nostre soluzioni multi-asset hanno registrato ancora una volta guadagni in tutti i profili nel mese di febbraio. Ciò è dovuto principalmente al nostro significativo posizionamento nelle azioni svizzere, ma anche agli investimenti azionari al di fuori degli Stati Uniti in generale. Per una volta, l'oro non è stato uno dei protagonisti, ma a nostro avviso fa ancora parte di qualsiasi strategia d'investimento diversificata. Negli ultimi giorni, i titoli di Stato e gli investimenti non correlati hanno mostrato i loro vantaggi e sono stati in grado di attutire leggermente le turbolenze globali.

Lo sviluppo positivo del nostro Cross-Asset Fund Navigator a febbraio è stato principalmente il risultato di una sovraponderazione dei titoli industriali, delle materie prime e dei materiali di base e di una sottoponderazione dei titoli ciclici dei consumi e finanziari. Anche le allocazioni nei mercati emergenti e in Giappone hanno contribuito positivamente alla performance. Le obbligazioni statunitensi hanno avuto un effetto stabilizzante nell'ultima fase di volatilità seguita alla decisione della Corte Suprema degli Stati Uniti sulle tariffe e agli attacchi in Medio Oriente.

Nella nostra strategia azionaria Tendenze azionarie globali quasi tutti i nostri investimenti hanno contribuito alla performance positiva di febbraio. Mentre i titoli dei settori dei materiali di base e dell'energia sono stati tra i vincitori, i settori delle comunicazioni e dei finanziari sono stati in fondo alla classifica. Di conseguenza, alla fine del mese abbiamo disinvestito dai suddetti settori e abbiamo aperto nuove esposizioni nei settori delle utilities, dei beni di consumo e della sanità. L'obiettivo per le prossime settimane è quindi chiaramente più difensivo.

La nostra strategia azionaria svizzera Selezione azionaria svizzera ha registrato ulteriori guadagni nelle ultime settimane. Le società a grande capitalizzazione come Nestlé e Novartis sono state tra le più performanti. Le azioni di UBS e Holcim hanno fatto più fatica. Tuttavia, entrambe rimangono interessanti nel lungo periodo e gli investitori sono felici di sfruttare le battute d'arresto per fare acquisti. Nonostante la recente correzione, riteniamo che il mercato azionario svizzero in generale continui a offrire grandi opportunità.

Grazie alle ultime modifiche apportate alla nostra strategia azionaria Selezione azionaria globale non siamo stati gravemente colpiti dal calo delle società di software. Anche la riduzione della quota degli Stati Uniti a favore di altri mercati ha avuto successo fino ad oggi. I titoli più performanti del portafoglio sono tutti europei. Grazie alla più ampia diversificazione tra settori e paesi, riteniamo di essere ben posizionati anche in periodi di maggiore volatilità.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

In seguito agli attacchi aerei statunitensi e israeliani contro l'Iran, l'attenzione dei mercati si è spostata completamente sulla geopolitica. Anche se ci sono stati occasionali movimenti di panico sui mercati, finora si sono ampiamente corretti. Per quanto riguarda l'ulteriore impatto sui mercati, dipende naturalmente dall'entità e dalla durata del conflitto, per cui sono possibili due scenari principali:

Un conflitto breve e la neutralizzazione delle capacità nucleari e dei missili balistici dell'Iran. Probabilmente questo obiettivo può essere raggiunto solo attraverso attacchi aerei. Data la pressione degli elettori di Trump (contrari alla guerra e non unanimemente favorevoli a Israele), nonché i rischi legati agli alti prezzi del petrolio e alle imminenti elezioni di metà mandato di novembre, un 'accordo' sembra possibile nel breve termine. Inoltre, il regime iraniano è stato fortemente indebolito. Questo sarebbe favorevole o neutrale per i mercati. Questo è attualmente lo scenario centrale per noi.

'Dopo crisi geopolitiche simili in passato, i mercati si sono solitamente ripresi in tempi relativamente brevi'.

Concentrarsi su un cambio di regime che porti a un conflitto prolungato, ovvero il secondo scenario: più lungo, più esteso, più pericoloso. Questo influenzerebbe la propensione al rischio per un periodo di tempo più lungo e sosterrebbe i beni rifugio e quindi tipicamente gli investimenti come l'oro.

In una situazione del genere non è possibile effettuare manovre tattiche di investimento a breve termine. Raccomandiamo chiaramente di rimanere investiti e di attenersi a un'asset allocation complessiva diversificata.

Al momento continuiamo a ritenere che le opportunità di un anno di investimento positivo nel 2026 siano intatte. La nostra valutazione fondamentale non è cambiata: Crescita economica positiva – anche grazie alla solida spesa dei consumatori – buoni risultati aziendali e crescente liquidità sui mercati. Di conseguenza, ci sentiamo ben posizionati e non abbiamo ancora apportato alcuna modifica al nostro posizionamento o alla strategia delle nostre soluzioni di investimento.

In passato, dopo crisi geopolitiche analoghe, i mercati si sono solitamente ripresi in tempi relativamente brevi. Tuttavia, stiamo monitorando molto attentamente la situazione attuale e rivaluteremo la situazione in caso di un'ulteriore escalation.

Point Capital Group
4. Marzo 2026

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)