Prospettive di borsa 08/2026: perché i buoni dati non sono bastati

6 agosto 2026

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

La maggior parte dei mercati azionari ha chiuso il mese di luglio praticamente invariata. Il Nasdaq, con un forte peso del settore tecnologico, ha però registrato un calo. Ciò è stato tanto più sorprendente in quanto, allo stesso tempo, si è svolta una delle migliori stagioni di rendiconti finanziari degli ultimi anni. Il motivo di questa cautela: il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, e gli altri membri hanno lasciato il tasso di riferimento invariato, ma ben tre membri hanno votato a favore di un aumento. Era da un bel po' che non succedeva una cosa del genere. All'improvviso, il mercato non parlava più di tagli dei tassi, ma proprio del contrario. Tassi più alti tendono a pesare sui mercati azionari, con un impatto soprattutto sulle aziende orientate alla crescita, come quelle tipiche del settore tecnologico.

I risultati aziendali dipingono nel complesso un quadro davvero positivo. Soprattutto negli Stati Uniti, molte aziende hanno registrato risultati da record. Tuttavia, nonostante i risultati positivi, le reazioni dei corsi di molti titoli sono state piuttosto contenute.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Le nostre soluzioni multi-asset hanno continuato il loro trend al rialzo nel mese appena trascorso, sostenute soprattutto da titoli difensivi di qualità e dai titoli di Stato svizzeri. Per ridurre il rischio e stabilizzare il portafoglio in modo duraturo, abbiamo abbassato la quota complessiva delle azioni a un peso neutro e reinvestito in modo mirato il capitale così liberato in titoli di Stato svizzeri. All'interno dell'allocazione azionaria rimanente, abbiamo riorientato gli investimenti a favore delle società europee del settore dei servizi di pubblica utilità e dei titoli globali ad alto dividendo. Questo adeguamento rafforza ulteriormente la resilienza del portafoglio alle fluttuazioni di mercato, senza dover rinunciare alle opportunità che si presentano.

Il mese di luglio si è articolato in due fasi molto diverse tra loro, influenzate in modo determinante dal conflitto nello Stretto di Hormuz e dal prezzo del petrolio. Il nostro Cross-Asset Fund Navigator aveva già ridotto ad aprile l'esposizione ai titoli energetici a favore dei settori, in precedenza più deboli, della sanità e dei beni di consumo di base, traendo vantaggio da questo ribilanciamento. A giugno abbiamo colto l'occasione per riacquistare una parte delle posizioni energetiche vendute in precedenza, il che ha avuto un effetto positivo nella seconda metà di luglio. Nel complesso, è stato fondamentale non orientare il posizionamento della strategia in modo troppo estremo, cogliendo comunque le opportunità che si presentavano. Anche il Navigator Fund ha registrato risultati notevoli a luglio.

Dopo un andamento annuale finora davvero positivo, la nostra strategia azionaria Global Equity Trends ha fatto una piccola pausa il mese scorso, anche se i titoli dei settori industriale, delle materie prime e tecnologico sono rimasti tra i motori più affidabili. Per rendere il portafoglio ancora più resiliente nell'attuale contesto di mercato, ci siamo liberati dei titoli puramente orientati alla crescita e, in cambio, abbiamo rafforzato le posizioni nel settore energetico globale. Questa mossa tiene conto delle valutazioni interessanti e dei forti flussi di cassa delle società energetiche e risponde in modo mirato alla recente rotazione settoriale. La strategia rimane quindi ben posizionata per continuare a trarre vantaggio dalle tendenze più marcate.

La strategia azionaria Swiss Equity Selection ha continuato a registrare un andamento mensile positivo, in linea con la solida performance annuale, grazie soprattutto alla ripresa dei settori sanitario e finanziario svizzeri. Abbiamo approfittato del contesto di mercato per rafforzare in modo mirato le posizioni esistenti nei titoli di punta come Roche, Novartis e Zurich Insurance, senza modificare la struttura di base del portafoglio. Mentre Roche ha convinto con una crescita dell'utile operativo nel primo semestre, la solidità fondamentale di Zurich Insurance sottolinea il potenziale a lungo termine del portafoglio.

Grazie a una performance convincente, la strategia azionaria Global Equity Selection si è affermata come la migliore a luglio, trainata soprattutto dai forti impulsi dei titoli finanziari e industriali europei e da alcuni leader tecnologici statunitensi selezionati. A livello aziendale, Alphabet ha convinto con dati solidi e progressi nel campo dell'intelligenza artificiale, mentre Novartis ha fatto parlare di sé grazie a dati di studio incoraggianti. Dato che la selezione attuale sfrutta al meglio le opportunità di mercato e il profilo rischio/rendimento è ben bilanciato, il mese scorso non sono state necessarie operazioni. Continuiamo quindi a seguire la nostra strategia di qualità, che si è dimostrata molto efficace anche in questo primo semestre dell'anno.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

La crescente diffusione della crescita degli utili aziendali e i possibili progressi diplomatici riguardo allo Stretto di Hormuz creano, in linea di massima, un contesto ancora positivo per le azioni. Tuttavia, il comportamento imprevedibile dell'amministrazione Trump rimane un fattore di rischio. Allo stesso tempo, in vista delle imminenti elezioni di medio termine negli Stati Uniti, il governo deve anche riuscire a dimostrare progressi credibili, il che fa pensare piuttosto a un allentamento delle tensioni.

« Il successo sui mercati finanziari non si basa sulle previsioni, ma su una gestione del rischio coerente. »

Bisogna poi tenere d'occhio la liquidità sui mercati, che, insieme all'andamento degli utili delle aziende, rappresenta il fattore più importante per la crescita dei corsi azionari. Secondo i nostri modelli, la liquidità globale sta attualmente registrando un andamento laterale, il che va considerato come un fattore neutro.

In questo contesto, manterremo sostanzialmente la nostra linea di condotta, continuando però a seguire da vicino gli sviluppi attuali per poter adottare misure tattiche se necessario.

Point Capital Group
6 agosto 2026

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)