Prospettive del mercato azionario 04/2026: Trump tiene i mercati sulle spine

7 aprile 2026

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

Nel mese di marzo i mercati finanziari sono stati chiaramente caratterizzati dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e dal conseguente cambiamento delle aspettative sull'andamento dei tassi di interesse sulla scia delle preoccupazioni per l'inflazione.

Dati sull'inflazione più forti del previsto negli Stati Uniti e un mercato del lavoro solido hanno indotto il mercato a ridimensionare le aspettative di taglio dei tassi di interesse, precedentemente molto ottimistiche, con una corrispondente pressione sui titoli della crescita e dell'AI (intelligenza artificiale) sul fronte azionario. Allo stesso tempo, la stagione dei bilanci è rimasta solida: molte aziende hanno sorpreso positivamente con le loro stime sugli utili, ma allo stesso tempo hanno confermato che la pressione sui margini dovuta all'aumento dei salari, ai maggiori costi di finanziamento e all'aumento dei prezzi di acquisto rimane un problema.

' La geopolitica e l'inflazione hanno messo fine alla fantasia di tagliare i tassi di interesse a marzo '

In Europa, a marzo l'attenzione si è concentrata sulla questione se la combinazione di un'inflazione moderata, di una crescita debole ma stabile e di una BCE (Banca Centrale Europea) che tende ad allentare i tassi di interesse fosse positiva per i mercati. Per una volta, il mercato azionario svizzero non è stato all'altezza del suo carattere difensivo, è stato praticamente 'bloccato' e ha rinunciato ai guadagni iniziali dell'anno.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Le nostre soluzioni multi-asset hanno subito pressioni nelle ultime settimane, con le posizioni azionarie che sono state le più colpite dal calo. Elementi di diversificazione come le obbligazioni o gli investimenti non correlati hanno chiaramente confermato la loro funzione di fattori di stabilizzazione. Momenti come questi dimostrano che un mix di diverse classi di attività può rendere un portafoglio più solido nelle fasi di turbolenza.

Nel nostro Cross-Asset Fund Navigator il sovrappeso nel settore energetico, in particolare, ha contribuito in modo significativo alla performance. Siamo quindi lieti di aver chiuso il primo trimestre con un risultato positivo nonostante l'aumento della volatilità. Ci aspettiamo che la volatilità continui nel secondo trimestre e rimaniamo vigili sui rischi e le opportunità che ne derivano. Lo scorso trimestre ha dimostrato ancora una volta l'importanza di una gestione attiva e la capacità di navigare con successo anche in fasi di mercato turbolente.

La nostra strategia azionaria Tendenze azionarie globali ha chiuso il primo trimestre con un risultato positivo. Ciò è dovuto in parte agli elementi difensivi come i titoli ad alto dividendo e le utility, e in parte al fatto che i titoli energetici sono stati una parte importante del portafoglio dall'inizio di febbraio. A fine mese abbiamo aggiunto un altro elemento difensivo con le azioni del settore immobiliare.

Il mercato azionario svizzero ha subito forti pressioni nel mese di marzo, che hanno influenzato anche la nostra strategia azionaria. Selezione azionaria svizzera non è riuscita a sfuggire. I pesi massimi dell'indice, come Roche e Novartis, hanno perso nettamente. D'altro canto, società più piccole come Galderma e Accelleron Industries hanno resistito molto bene. Entrambe sono state in grado di convincere gli investitori con la presentazione dei risultati aziendali.

La nostra strategia azionaria internazionale Selezione azionaria globale non è riuscita a sfuggire alla pressione ribassista generale. Tuttavia, alcune società come Amazon, E.ON e Booking Holdings hanno superato bene le turbolenze di marzo. Anche l'andamento delle valute è stato favorevole: con un apprezzamento rispettivamente del 4% e dell'1,5% circa, sia il dollaro USA che l'euro hanno dato un contributo positivo.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

L'evoluzione del conflitto in Medio Oriente rimane al centro dell'attenzione. Ogni dichiarazione di Trump ha il potenziale per muovere i mercati in modo significativo. Continuiamo a ritenere che Trump sia interessato a un'attenuazione del conflitto, ma questo non esclude la possibilità che la situazione possa degenerare ulteriormente nel breve periodo. In questo contesto, è importante mantenere la calma e concentrarsi sugli obiettivi di investimento a lungo termine.

Un'attenzione particolare agli investimenti di qualità e un certo grado minimo di diversificazione – sul fronte azionario, ad esempio, tenendo conto di un equilibrio regionale tra Stati Uniti, Europa e Svizzera e di una diversificazione tra i vari settori – sembrano avere senso.

'Un ambiente volatile richiede disciplina: chi rimane investito sarà premiato'.

Si consiglia cautela negli approcci di market timing. Se, ad esempio, si verifica un'attenuazione a breve termine del conflitto con l'Iran, i mercati potrebbero riprendersi bruscamente, come è accaduto durante la ripresa del Covid nel 2020 o dopo il 'martello tariffario' dello scorso anno. L'esperienza ha dimostrato che in passato i mercati si sono ripresi in modo relativamente rapido dopo crisi geopolitiche analoghe.

Nel frattempo, i tre fattori più importanti per lo sviluppo dell'economia statunitense nel 2026 rimangono intatti: Investimenti nell'intelligenza artificiale, investimenti nelle industrie locali e politica fiscale e stimolo alle infrastrutture attraverso il programma 'One Big Beautiful Bill'. Stiamo monitorando la situazione attuale molto da vicino e ovviamente rivaluteremo la situazione in caso di un'ulteriore o prolungata escalation in Medio Oriente.

Point Capital Group
7. Aprile 2026

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)