Prospettive di borsa 09/2026: ci sarà un altro aumento dei tassi?

8 settembre 2026

Che cosa è stato messo a fuoco nelle ultime settimane

Anche ad agosto diversi temi hanno animato i mercati finanziari – e ancora una volta gli Stati Uniti sono stati al centro della scena.

A dare il primo impulso positivo è stato il colosso dei chip Nvidia. L'azienda ha presentato ottimi risultati finanziari e, allo stesso tempo, ha convinto con prospettive positive. I mercati hanno reagito di conseguenza e la storia di successo legata all'intelligenza artificiale (IA) è proseguita, almeno per ora.

Inoltre, è stato seguito con particolare interesse l'intervento del nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh. Le sue dichiarazioni sono state interpretate dai mercati come relativamente restrittive e hanno alimentato le aspettative di un possibile aumento dei tassi d'interesse a settembre. Di conseguenza, i mercati azionari hanno subito una momentanea pressione.
Il dibattito sui tassi d'interesse ha ricevuto ulteriore slancio da un rapporto sul mercato del lavoro statunitense sorprendentemente positivo. Ciò che in linea di principio testimonia la solidità dell'economia statunitense è stato inizialmente accolto in modo meno positivo dai mercati finanziari: un mercato del lavoro forte rende più difficile per la Fed la lotta all'inflazione e tende quindi ad aumentare il margine di manovra per una politica monetaria ancora restrittiva. Anche sul fronte geopolitico la situazione è rimasta instabile. Le tensioni intorno allo Stretto di Hormuz e le relative incertezze sull'approvvigionamento di petrolio hanno causato a tratti una maggiore volatilità nel mese di agosto.

Nonostante questo contesto difficile, le nostre strategie di investimento hanno registrato nel complesso un andamento positivo.

Le nostre soluzioni di investimento e il nostro posizionamento

Le nostre soluzioni multi-asset hanno registrato un agosto solido. L'andamento è stato sostenuto in particolare dagli investimenti azionari e dalla forte performance dell'oro. Anche i titoli secondari globali e le società ad alto dividendo hanno dato un contributo positivo, mentre i settori difensivi come i servizi di pubblica utilità europei e le obbligazioni svizzere hanno leggermente frenato la performance. Grazie all'orientamento equilibrato del portafoglio e al contesto di mercato complessivamente stabile, il mese scorso non sono state apportate modifiche alle posizioni. Le strategie rimangono quindi ampiamente diversificate e ben posizionate per cogliere ulteriori opportunità di mercato, tenendo al contempo sotto controllo i rischi.

Il nostro Cross-Asset Fund Navigator ha beneficiato ad agosto di contributi positivi a vari livelli del portafoglio. A livello di asset allocation, in particolare, l'allocazione del 7% nei metalli preziosi ha dato un contributo significativo alla performance. A livello settoriale, hanno convinto gli investimenti nei settori della sanità, dell'energia e in alcuni segmenti tecnologici selezionati. Anche la selezione dei titoli ha dato i suoi frutti: Amgen, Gilead, Bunge, Qualys e Qualcomm hanno registrato nel corso del mese guadagni tra il 10% e il 25%, sovraperformando nettamente i rispettivi settori. Il mese di agosto ha così dimostrato ancora una volta il valore aggiunto che può derivare dalla combinazione di un'allocazione flessibile degli asset, un posizionamento settoriale mirato e una selezione attiva dei singoli titoli.

La strategia azionaria Global Equity Trends ha beneficiato il mese scorso di ampi rialzi dei prezzi all'interno dei suoi investimenti strategici in settori e fattori. Tra i principali motori della performance ci sono state le aziende dei settori delle materie prime e dei materiali di base, della tecnologia globale e dei titoli value. Anche il nostro recente posizionamento sui titoli energetici globali ha dato un contributo positivo al risultato complessivo. A fine mese il portafoglio è rimasto invariato, poiché l'allineamento attuale continua a rispecchiare bene le tendenze di mercato prevalenti. La strategia rimane quindi coerentemente focalizzata sui settori che presentano un'elevata forza relativa ed è in grado di reagire in modo flessibile ai cambiamenti delle tendenze macroeconomiche globali e delle dinamiche settoriali.

Per la nostra strategia azionaria Swiss Equity Selection il mese di agosto è stato piuttosto impegnativo. Da segnalare in particolare UBS, che dopo i ottimi risultati trimestrali è diventata il principale motore di performance del portafoglio. Al contrario, i due colossi farmaceutici Roche e Novartis hanno temporaneamente pesato sull'andamento. Abbiamo sfruttato questi movimenti di mercato in modo mirato per apportare adeguamenti all'interno del portafoglio. Le posizioni nel gruppo industriale ABB e nel produttore di materiali da costruzione Holcim sono state leggermente ridotte. I fondi così liberati sono stati utilizzati per aumentare l'esposizione in Roche a livelli di valutazione più interessanti. In questo modo rafforziamo in modo mirato la parte più difensiva del portafoglio e, allo stesso tempo, sfruttiamo le opportunità di valutazione a lungo termine che, a nostro avviso, sono interessanti per l'azienda svizzera del settore sanitario.

Anche la strategia azionaria Global Equity Selection. Tra i titoli che hanno contribuito di più alla performance ci sono stati il gruppo minerario BHP Group e l'azienda di tecnologia medica ResMed. Allo stesso tempo, anche i colossi del settore tecnologico statunitense, come Microsoft e Nvidia, hanno sostenuto la performance. Alcuni titoli, come Alphabet e Galderma, hanno invece registrato un andamento leggermente più debole, frenando un po' il risultato complessivo. Nel corso del mese non sono state effettuate operazioni. A nostro avviso, l'attuale orientamento del portafoglio rimane convincente.

E adesso? E cosa bisogna considerare?

I prossimi giorni dovrebbero essere decisivi per i mercati finanziari. L'11 settembre negli Stati Uniti verranno pubblicati gli ultimi dati sull'inflazione. Questi dovrebbero avere un ruolo centrale nel determinare quale direzione prenderà la Federal Reserve nella sua riunione del 15 e 16 settembre. Un ulteriore rallentamento dell'inflazione potrebbe smorzare il dibattito su ulteriori aumenti dei tassi d'interesse e dare nuovo respiro ai mercati azionari. Un tasso d'inflazione sorprendentemente alto, invece, rafforzerebbe le aspettative di una politica monetaria più restrittiva e peserebbe soprattutto sui segmenti di mercato sensibili ai tassi d'interesse.

« Anche l'andamento dei prezzi del petrolio rimane un fattore determinante. »

La situazione geopolitica intorno allo Stretto di Hormuz ha ripercussioni dirette sui prezzi dell'energia e, di conseguenza, potenzialmente anche sull'andamento futuro dell'inflazione. Allo stesso tempo, lo sviluppo economico sta assumendo un'importanza politica sempre maggiore, in vista delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti a novembre.

Al di là di queste incertezze, l'economia globale continua a mostrarsi solida. Un altro dato positivo è l'ampiezza dei mercati azionari, che ultimamente sta aumentando: il trend rialzista non è più sostenuto solo da poche società ad alta capitalizzazione. Sempre più titoli e settori stanno registrando un andamento positivo. A nostro avviso, questo è fondamentalmente un segnale positivo.

In questo contesto, confermiamo il nostro attuale orientamento. Allo stesso tempo, continuiamo a seguire da vicino sia gli sviluppi di politica monetaria che quelli geopolitici. Proprio in un contesto in cui le aspettative possono cambiare rapidamente, la flessibilità, una gestione coerente del rischio e una gestione attiva del portafoglio rimangono fondamentali.

Point Capital Group
8 settembre 2026

I nostri esperti: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Gestore di portafoglio)