Börsenausblick 05/2026: Extreme Volatilität durch Geopolitik

6. Mai 2026

Was die letzten Wochen im Fokus stand

Die in den letzten Wochen publizierten Unternehmensergebnisse zeichnen insgesamt ein sehr erfreuliches Bild. Das hat die Anleger veranlasst, die geopolitischen Risiken auszublenden. Entsprechend setzte an den Aktienmärkten im April eine regelrechte Rallye ein. Und ein näherer Blick auf die Ölmärkte zeigt, dass allgemein erwartet wird, dass sich die Preise bereits in Kürze wieder normalisieren werden. Aber so gross der Optimismus auch ist, so nervös zeigten sich die Märkte. Die regelmässigen Statements von Trump sorgten immer wieder für Richtungswechsel und eine entsprechend hohe Volatilität an den Märkten.

« Nicht jede Milliardeninvestition in KI wird sich am Ende auszahlen. »

Die Mehrheit der Investoren setzt auch weiterhin darauf, dass sich die gigantischen Investitionen in KI-Infrastruktur auszahlen werden. Aber das wird mit Sicherheit nicht für alle Unternehmen in diesem Bereich der Fall sein. Viele bisher schuldenfreie Unternehmen können beispielsweise nur dank aufgenommener Kredite diese Investitionen überhaupt stemmen und generieren inzwischen keinen positiven Cashflow mehr.

Unsere Anlagelösungen und Positionierung

Im April konnten unsere Multi-Asset Lösungen erneut zulegen, wobei die Treiber hauptsächlich im Bereich der Aktien zu finden waren. Während sich die Schweizer Aktien vergleichsweise verhalten entwickelten, legte beispielsweise der amerikanische Nasdaq-Index um über 15 % zu und erzielte somit den besten Monat seit Oktober 2002. Die Anleihen beendeten den Monat nahezu unverändert und bewiesen sich einmal mehr als stabilisierende Elemente.

In unserem Cross-Asset Fund Navigator gelang es uns, über das gesamte laufende Jahr hinweg eine positive Performance zu erzielen, vor allem dank unserer Übergewichtung im Energie- und in verwandten Sektoren, die wir bereits im letzten Quartal 2025 aufgebaut hatten. Da wir während der starken Kursanstiege im Januar und Februar bereits Gewinne realisiert hatten, konnten wir die Liquidität nutzen, um neue Positionen einzugehen und bestehende Engagements nahe der Markttiefs im März und April auszubauen.

Auch in unserer Aktienstrategie Global Equity Trends blicken wir auf einen erfolgreichen April zurück. Abgesehen von den Positionen in Energie und im Gesundheitswesen konnten alle Engagements zulegen. Da es sich im Energiesektor wohl eher um eine kurze Verschnaufpause handelt, bleibt diese Position unverändert. Der Sektor Gesundheitswesen hat den Trend nun aber gebrochen und wurde zum Monatswechsel daher durch Kommunikationswerte ersetzt. Somit wurde die Ausrichtung leicht offensiver.

Nach dem starken Abverkauf im März zeigte sich der Schweizer Aktienmarkt im April etwas freundlicher und notiert aktuell wieder in der Region des Jahresanfangs. Von dieser Bewegung konnten wir in unserer Aktienstrategie Swiss Equity Selection dank gezielter Selektion leicht überproportional profitieren. Dabei gehörten Unternehmen wie Accelleron Industries, Galderma, aber auch ABB zu den klaren Gewinnern.

Den stärksten Wertzuwachs verzeichneten wir in unserer Aktienstrategie Global Equity Selection. Getrieben von der Stärke der US-Technologieunternehmen konnten wir vor allem in der ersten Monatshälfte stark zulegen. Dabei gehörten bekannte Namen wie Alphabet (Google), Amazon oder auch ASML zu den Gewinnern. Auf der anderen Seite entwickelten sich defensivere Unternehmen wie E.ON oder auch Fresenius verhalten. In der aktuellen Marktlage stufen wir aber eine Diversifikation über verschiedene Unternehmenstypen hinweg als wichtig ein.

Wie weiter? Und was gilt es zu beachten?

Im Zentrum steht weiterhin klar die Entwicklung des Konflikts im Nahen Osten. Jede Äusserung Trumps hat das Potenzial, die Märkte stark zu bewegen. Ein entscheidender Punkt für die kommenden Wochen: Die Lagerkapazitäten des in der Golf-Region geförderten Öls stossen immer mehr an ihre Grenzen. Gleichzeitig kann die Ölproduktion nicht einfach stark gedrosselt werden. Ölfelder lassen sich nicht einfach schliessen bzw. es kann bis zu Jahre dauern, bis ein stillgelegtes Ölfeld wieder in Betrieb genommen werden kann. Die Strasse von Hormuz muss somit in Kürze wieder geöffnet werden, sonst drohen auch in dieser Hinsicht grosse Verwerfungen.

« Nicht die Unternehmenszahlen, sondern Geopolitik und Liquidität werden die nächsten Marktbewegungen bestimmen. »

Nachdem die Unternehmensergebnisse allgemein positiv ausgefallen sind, muss auch ein Blick auf die Liquidität an den Märkten gerichtet werden. Beides sind zentrale Treiber für die Entwicklung der Märkte. Und hier spielen die Notenbanken eine ganz zentrale Rolle. In diesem Zusammenhang wird es spannend sein, was ab Mitte Mai vom neuen Vorsitzenden der amerikanischen Notenbank Fed zu hören sein wird. Kevin Warsh gilt nicht als jemand, der für eine «bedingungslose» Unterstützung der Märkte mit Liquidität steht.

Wie in unserem letzten Newsletter erwähnt, muss mit Market-Timing vorsichtig umgegangen werden: Die sprunghaften Avancen der Aktienmärkte im April haben dies deutlich gezeigt. Es gilt mehr denn je, die Lage differenziert zu betrachten und nebst all den Risiken auch die Chancen nicht ausser Acht zu lassen. Wir bleiben für das Aktienjahr 2026 insgesamt vorsichtig optimistisch. Mit einer diversifizierten Aufstellung ist man gut gewappnet für verschiedene Szenarien.

Point Capital Group
6. Mai 2026

Unsere Experten: Jules Kappeler (CEO) & Christian Sutter (Portfolio Manager)